ペッグ型（Curved）

レンジではなく幅

2つの価格の代わりに、ペッグを中心とした幅を選びます。狭い幅はパリティ付近で積極的にクオートし、ペッグが維持される間はより多く稼ぐ傾向があります。広い幅はより深い変動でもクオートし続けます。

ペッグが崩れるとき

デペッグは仮定の話ではありません。近年の歴史は、週末の揺らぎから恒久的な崩壊まで及んでいます。

• USDC、2023年3月: Circleが経営破綻したシリコンバレー銀行に33億ドルの準備金があると開示した後、約0.88ドルまで下落。規制当局が預金を保証すると数日で回復しました。
• stETH、2022年6月: CelsiusとTerraのストレスのさなか、直接償還がまだ稼働していない中で、セカンダリー市場で数週間にわたりETHを5-7%下回る価格が付きました。
• UST、2022年5月: ドルペッグを完全に失ったアルゴリズム型ステーブルコイン。数日で数セントまで下落し、二度と回復しませんでした。

ペッグ型ポジションから見ると、これらは最初どれも同じに見えます。価格が幅の外へ流れ、ポジションは弱い方の資産を蓄積します。揺らぎは後で回復しますが、崩壊は回復しません。裏付けを理解できるペアを選び、耐えられる失敗に合わせて幅を決めてください。

実践では

• ステーブルペア: 狭い幅、小さな手数料、高い取引量。
• LSTペア: レートのドリフトを吸収するため、やや広めの幅に。
• 市場環境に合わせて調整: クローズでトークンが動かないため、クローズして開き直すコストは低くて済みます。

出典