Что такое DEX-агрегатор

Ликвидность одной и той же пары токенов распределена по сотням DEXes в десятках сетей, и каждый пул оценивает обмен из собственных резервов. Поэтому две площадки редко дают одинаковый курс в один и тот же момент. Агрегатор читает их вместе, так что за вашим обменом стоит глубина рынка, а не одного пула.

Что делает агрегатор DEX?

Перед отправкой обмена агрегатор делает три вещи. Он сканирует пулы и маркет-мейкеров с ликвидностью по вашей паре, вычисляет маршрут, который превращает ваш ввод в наибольший вывод после комиссий, и может разбить ордер между несколькими площадками, чтобы ни один пул не принимал весь объём. 1inch представил эту модель в 2019 году, и сегодня протокол агрегации даёт конкурентные курсы, агрегированные из более чем 300 источников.

Маршрутизация важнее всего, когда обмен велик относительно пула, куда он попал бы, когда пара торгуется вяло или когда цены быстро движутся. В такие моменты сильнейший маршрут меняется каждую минуту, и вручную проверять площадки просто не успеть.

К тому же не вся ликвидность лежит в публичных пулах. Профессиональные маркет-мейкеры исполняют ордера через котировочные каналы, и такая приватная ликвидность может оценить крупный обмен плотнее любого пула. Агрегатор сводит оба типа источников в одно сравнение — этого ни одна отдельная площадка для вас не сделает.

Почему ликвидность разбросана по стольким площадкам?

Пул может развернуть кто угодно, поэтому ончейн-рынки так и не сошлись в одном месте. DEXes конкурируют уровнями комиссий, устройством пулов и охватом токенов, а ликвидность идёт за стимулами. Масштаб реален: к концу 2025 года на DEXes приходилось около 20% мирового спотового объёма крипторынка, по данным отчёта State of DeFi от DefiLlama, а только на Ethereum месячный объём DEX в 2025 году превышал $100 млрд, по данным EigenPhi.

Фрагментация полезна рынкам и тяжела для людей. Больше площадок — больше конкуренции и быстрее листинги, но и сильнейший курс именно для вашей пары и вашего объёма прячется в толпе. Агрегация существует, чтобы эта толпа просматривалась за время одной котировки.

Охват — тихая половина истории. Новые токены сначала появляются ончейн, и их самая ранняя ликвидность часто сидит в одном пуле на одной площадке. Агрегатор, непрерывно индексирующий источники, дотягивается до этой ликвидности в момент её появления — без охоты за нужной площадкой и без вставки адресов контрактов в три разных сайта.

Как работает разбиение маршрута?

Автоматические маркет-мейкеры оценивают обмен из резервов пула: чем больше ваш ордер относительно пула, тем хуже средний курс. Разбиение уменьшает каждую часть относительно стоящей за ней ликвидности. Вот арифметика обмена 100 ETH, когда три сопоставимых пула держат по 1 000 ETH и 3 000 000 USDC:

• Отправленный в один пул, обмен вернёт около 272 700 USDC — в среднем 2 727 USDC за ETH, на 9,1% ниже спотовой цены 3 000.
• Разбитый на три части по 33,3 ETH, он вернёт около 290 300 USDC — в среднем 2 903 USDC за ETH, на 3,2% ниже спота.
• Разбиение возвращает около 17 600 USDC — примерно 6% всего обмена, ещё до учёта комиссий.

Реальный маршрут также взвешивает неравные глубины пулов, разные уровни комиссий и стоимость газа за каждую дополнительную площадку — и разбивает только тогда, когда числа в чистом плюсе. Принцип один: меньшие части против более глубокой ликвидности сохраняют больше вашего курса.

Чем это отличается от обмена на одном DEX?

Механика подписания и расчёта та же. Меняется то, что происходит между вашим кликом и транзакцией: слой маршрутизации проверяет рынок, прежде чем привязать вас к одному его углу.

Поиск цены

На одном DEX ваш курс задаёт кривая одного пула. Агрегатор перед котировкой сравнивает сотни источников.

Разбиение ордера

Одна площадка исполняет весь ордер в одном пуле. Агрегатор может распределить его по нескольким площадкам в одном обмене.

Крупные ордера

В одном пуле влияние на цену растёт с объёмом. Разбитые маршруты держат каждую часть малой относительно ликвидности за ней.

Охват токенов

Один DEX перечисляет свои пулы. Агрегатор достаёт любой токен с ликвидностью на подключённом источнике.

Хранение

Одинаково в обоих случаях: токены покидают ваш кошелёк только при ончейн-расчёте обмена.

Что проверяет 1inch перед отправкой вашего обмена?

1inch — агрегатор обменов: его работа заканчивается на том, чтобы найти маршрут и отдать вам результат на подпись. Протокол маршрутизирует и агрегирует и никогда не берёт ваши токены на хранение. За одной котировкой он уже сравнил площадки, просимулировал вывод маршрута и зафиксировал минимум, который вы примете при расчёте.

В режиме по умолчанию, на основе намерений, вашу подписанную заявку исполняют профессиональные участники рынка — резолверы. Такая конструкция закрывает обмен от MEV-ботов, избавляет от необходимости держать нативный токен сети для газа и приводит ваш минимум в исполнение ончейн: исполнение ниже подписанного курса рассчитаться не может.

После подписи поток остаётся проверяемым. Транзакция, рассчитывающая ваш обмен, публична, пройденный маршрут читается прямо из неё, а токены приходят в тот же кошелёк, который подписывал. Не нужно открывать аккаунт, внутри 1inch нет страницы баланса, откуда пришлось бы выводить, и между котировкой и расчётом нет ничего кастодиального.

Безопасно ли пользоваться агрегатором DEX?

Модель безопасности та же, что вы уже принимаете в любом ончейн-обмене, только подвижных частей меньше, чем при торговле от площадки к площадке. Хранение остаётся у вас до расчёта, контракты агрегации публичны и прошли независимый аудит, а каждое исполнение можно проверить ончейн постфактум. Одно разрешение и одна транзакция — это ещё и меньше отдельных контрактов, которым нужно доверять, чем при самостоятельном проходе через три площадки.

Чего агрегатор не может — убрать рыночный риск. Котировка — это снимок движущегося рынка, токены бывают волатильными или плохо устроенными, а маршрут хорош ровно настолько, насколько хороша ликвидность за ним. Значимые защиты — минимум к получению под вашим контролем и защита от MEV по умолчанию — нужны для того, чтобы обмен рассчитался на ваших условиях или не рассчитался вовсе.

Что читать дальше?

Проскальзывание и газ — две статьи расходов, которые любой маршрут должен перекрыть. Прочитайте, что такое проскальзывание и как работают комиссии за газ, или откройте все гайды Learn.

Часто задаваемые вопросы