Что такое DEX

Как работает децентрализованная биржа?

Централизованная биржа ведёт книгу ордеров и реестр клиентских балансов на собственных серверах. DEX заменяет и то и другое смарт-контрактами в публичном блокчейне: код хранит объединённую ликвидность, котирует цену для любого обмена и исполняет его по правилам, которые может проверить каждый. Между вами и рынком нет оператора, поэтому DEXes часто называют permissionless.

Пользование укладывается в короткий цикл. Вы подключаете кошелёк, выбираете пару, проверяете котировку и подписываете транзакцию. Контракт сверяет расчёты, забирает ваш входной токен в пул и отправляет выходной токен на ваш адрес — всё в одной транзакции. Если какое-то условие не выполняется, обмен откатывается и токены не двигаются, хотя сеть всё равно берёт газ за попытку.

Вокруг каждого обмена на DEX есть ещё две части. Ваш кошелёк — подписант: он хранит ключи и разрешает контракту двигать токены, по одному разрешению за раз. А сеть берёт газ за вычисления, поэтому тот же обмен стоит дороже, когда сеть загружена. Гайд о комиссиях за газ объясняет, как выбирать момент и снижать эту статью расходов.

Что такое автоматический маркет-мейкер?

Большинство DEXes котируют обмены через автоматический маркет-мейкер (AMM) — формулу, которая выводит цены из балансов пула ликвидности, а не сводит покупателей с продавцами. В классической версии произведение двух балансов пула остаётся постоянным: чем больше токена вы забираете, тем дороже следующая единица. Uniswap запустила первый массовый AMM в ноябре 2018 года, и сегодня эта модель обслуживает большинство ончейн-рынков. Более новые конструкции концентрируют ликвидность в выбранных ценовых диапазонах, что углубляет рынок вокруг текущей цены.

• Пул хранит пару токенов, а его формула котирует цену для обмена любого размера
• Любой может внести токены в пул и получать долю комиссий, которые платят обменивающие
• Комиссии зависят от пула: уровни Uniswap v3 — от 0,01% до 1% за обмен, согласно документации
• Крупные обмены сильнее двигают цену, поэтому большие ордера в маленьких пулах получают худшие курсы

Чем DEX отличается от централизованной биржи?

Практические различия — хранение, доступ и формирование цены. На централизованной бирже вы торгуете с внесённого баланса, который контролирует компания; на DEX вы обмениваете из собственного кошелька, и площадка никогда не держит ваши средства. Гайд DEX и CEX сравнивает две модели по пунктам.

Хранение

Токены остаются в вашем кошельке; контракт касается их только внутри транзакции обмена

Счёт

Не нужен. Вы подключаете кошелёк и работаете с контрактами площадки напрямую

Листинги

Permissionless: любой может открыть пул для пары токенов, и у этого есть обе стороны

Формирование цены

Формулы пулов или ончейн-книги ордеров, открытые для чтения каждому

Доступность

Площадка — это контракт, поэтому она работает, пока работает сеть

Ни одна модель не выигрывает во всём. Централизованные площадки по-прежнему проводят большую часть спотового объёма и остаются мостом к банковским деньгам; DEXes дают вам хранение у себя, открытый доступ и рынки, которых больше нигде нет. Многие пользуются и тем и другим — для разных задач.

Какое место DEXes занимают в децентрализованных финансах?

Децентрализованные финансы (DeFi) — это направление финансов, построенное как смарт-контракты в публичных блокчейнах: обмены, кредитование, займы и стейблкоины, всё доступно из кошелька без посредника, одобряющего каждый шаг. DEXes — самый используемый строительный блок DeFi-пространства: почти каждая ончейн-позиция начинается или заканчивается обменом. Кредитные рынки ликвидируют позиции через пулы DEX, стейблкоины ребалансируются в них, а дашборды читают из них цены, поэтому объём DEXes — хороший пульс всей ончейн-активности.

Масштаб измерим. DefiLlama, эталонный трекер DeFi-индустрии, в июле 2026 года насчитывала около 75 миллиардов долларов, заблокированных в DeFi-протоколах, более чем в 350 сетях. Торговля на DEX продолжает расти и относительно централизованных площадок: отчёт CoinGecko о торговой активности за 2026 год оценил долю DEXes в 13,6% мирового спотового объёма в январе 2026 года — примерно вдвое больше, чем двумя годами ранее, и ниже рекорда 24,5%, достигнутого в июне 2025 года.

Каковы риски использования DEX?

Самостоятельное хранение убирает биржу как контрагента — и вместе с ней страховочную сетку. Ничто из перечисленного не повод избегать DEXes; всё это повод понимать, что вы подписываете. Пять рисков, которые стоит знать до первого ончейн-обмена:

• Ошибки смарт-контрактов: в коде пула бывают уязвимости, поэтому важны проверенные аудитом и временем контракты
• Поддельные токены: любой может залистить токен под любым именем, поэтому сверяйте адрес контракта перед обменом
• Влияние на цену и проскальзывание: неглубокие пулы двигаются резко, и итоговый курс может отличаться от котировки
• MEV-боты: публичные транзакции могут попасть под фронтраннинг или сэндвич-атаку, что съедает часть курса
• Нет службы спасения: обмен не в тот токен или не в той сети никто не сможет откатить за вас

У двух из этих рисков есть отдельные гайды: как проскальзывание двигает ваш итоговый курс и как защита от MEV отрезает ботов.

Обменивать на одной DEX или через несколько?

Ликвидность разбросана. У одной и той же пары часто есть пулы на нескольких DEXes в нескольких сетях, каждый со своей глубиной и уровнем комиссии, и площадка с самым глубоким пулом со временем меняется. Проверять их по одному — ручная версия того, что автоматизирует агрегация.

1inch — не DEX. Это протокол агрегации: он не держит собственных пулов, сравнивает цены по ликвидности DEXes и может разделить один обмен между несколькими источниками. Результат — конкурентные курсы, агрегированные из более чем 300 источников, с подписью из вашего собственного кошелька. Читайте, как DEX-агрегатор маршрутизирует один обмен через несколько площадок.