Ліквідність, що простоює, у цифрах
У першому півріччі 2026 року Dune виміряла концентровану ліквідність у топових пулах на чотирьох великих майданчиках і семи мережах, близько $1,84 млрд у середній тиждень. У середньому за 26 щотижневими зрізами 29,5% цієї ліквідності перебувало повністю поза своїм діапазоном, що приносить комісії. У родині Uniswap v3 ширша міра ще показовіша: приблизно 85% лишилося без використання, якщо врахувати ліквідність у діапазоні, якої обміни жодного разу не торкнулися. Понад третину частки поза діапазоном не коригували понад 90 днів. Uniswap v4, найновіший дизайн, тримається близько 30% поза діапазоном, і навіть пари стейблкоїнів близькі до 30%.
Чому ліквідність у пулах простоює
Депозит у пулі заробляє лише тоді, коли обміни проходять саме через цей пул, а концентрована позиція заробляє лише поки ціна тримається в її діапазоні. Щоб бути присутніми на різних парах і майданчиках, LP мусять розділяти токени на окремі депозити ще до того, як стане відомо, де з'явиться обсяг, — тож значна частина ліквідності активна на папері, але простоює на практиці. За дослідженням 1inch, частка простою в топових пулах становить 83-95% більшу частину року. У пулах з постійним добутком на кшталт Uniswap v2, де кожен депозит розподілений по всіх цінах, Dune виміряла, що близько 98,7% ліквідності перебуває поза смугою, яку обміни справді перетинають.
Що змінює спільний баланс
На Aqua позиції котирують проти токенів, що лежать у вашому гаманці, тож один баланс забезпечує багато позицій на багатьох парах одночасно. Нічого не розділяється заздалегідь: токени переміщуються лише в момент виконання обміну, і кожна інша позиція одразу перекотирує проти того, що залишилося. Комісії надходять у той самий гаманець і одразу знову забезпечують ваші позиції. Подивіться, як працює Aqua.
Як це виміряти
Метрики на основі депозитів кажуть лише, скільки ліквідності запарковано. Використання питає, скільки з неї справді доступно там, де відбуваються обміни.
- Коефіцієнт спільної ліквідності
- Скільки ліквідності ті самі токени роблять доступною в усіх ваших позиціях: доступність, а не експозиція.
- TVL (Total Value Locked)
- Те, що депоновано в протоколах. Рахує запарковану ліквідність незалежно від того, чи користуються нею обміни взагалі.
- TVU (Total Value Unlocked)
- Те, чим справді можна скористатися, коли відбуваються обміни: показник, який спільна ліквідність покликана підвищити.
Часті запитання
У DeFi з пулами ви розділяєте токени на окремі депозити, і кожен депозит працює лише у своєму пулі, тож значна його частина простоює. Зі спільною ліквідністю той самий баланс гаманця забезпечує багато позицій одночасно, і ті самі токени доступні всюди, де обмін справді виконується. Більша частина вашої ліквідності задіяна в будь-який момент, і для цього нічого не позичається.
Ні. Спільна ліквідність — це не кредитне плече. Ваші токени ніхто не позичає, і ви не берете на себе боргу. Ті самі токени просто стають доступними багатьом позиціям, а обмін може списати лише те, що фактично є у вашому гаманці. Коефіцієнт спільної ліквідності вимірює доступність, а не експозицію.
Лише частково. Концентрована ліквідність знизила незадіяну частку з приблизно 98,7% у пулах з постійним добутком до приблизно 85% у пулах, які виміряла Dune. Позиція заробляє, лише поки ціна тримається в її діапазоні, а ціни рухаються, тож будь-якої миті від чверті до третини цієї ліквідності повністю поза діапазоном. Aqua підходить до проблеми інакше. Той самий баланс гаманця забезпечує багато позицій одночасно, тому ваші токени доступні там, де обмін справді виконується, а не чекають в одному діапазоні.
