Ширина замість діапазону
Замість двох цін ви обираєте ширину навколо пега. Мала ширина агресивно котирує біля паритету й зазвичай заробляє більше, поки пег тримається. Більша ширина продовжує котирувати за глибших коливань.
Коли прив’язка ламається
Депеги не гіпотетичні: нещодавня історія тягнеться від хитання на вихідних до незворотного колапсу.
- USDC, березень 2023 року: впав приблизно до $0,88 після того, як Circle розкрила 3,3 млрд доларів резервів у збанкрутілому Silicon Valley Bank, і відновився за лічені дні, щойно регулятори гарантували депозити.
- stETH, червень 2022 року: тижнями оцінювався на 5-7% нижче за ETH на вторинних ринках під час стресу Celsius і Terra, поки пряме погашення ще не працювало.
- UST, травень 2022 року: алгоритмічний стейблкоїн, який повністю втратив прив’язку до долара. За лічені дні впав до центів і так і не відновився.
Для позиції з прив’язкою все це спершу виглядає однаково: ціна виходить за ширину, і позиція накопичує слабший актив. Хитання згодом відновлюється. Колапс ні. Обирайте пари, чиє забезпечення ви розумієте, і підбирайте ширину під той збій, з яким зможете жити.
На практиці
- Стабільні пари: мала ширина, невелика комісія, високий обсяг.
- Пари з LST: трохи більша ширина, щоб поглинати дрейф курсу.
- Коригуйте за ринковими умовами: закривати й відкривати знову дешево, бо під час закриття токени не переміщуються.
Джерела
USDC втрачає прив’язку до долара (Reuters, березень 2023)
