Простаивающая ликвидность в цифрах
В первом полугодии 2026 года Dune измерил концентрированную ликвидность в топовых пулах на четырёх крупных площадках и семи сетях, около $1,84 млрд в среднюю неделю. В среднем по 26 еженедельным срезам 29,5% этой ликвидности находилось полностью вне своего диапазона, приносящего комиссии. В семействе Uniswap v3 более широкая мера ещё нагляднее: примерно 85% осталось не задействовано, если учесть ликвидность в диапазоне, которую свопы ни разу не затронули. Более трети доли вне диапазона не корректировалось свыше 90 дней. Uniswap v4, новейший дизайн, держится около 30% вне диапазона, и даже пары стейблкоинов близки к 30%.
Почему ликвидность в пулах простаивает
Депозит в пуле зарабатывает только тогда, когда свопы проходят именно через этот пул, а концентрированная позиция — только пока цена остаётся внутри её диапазона. Чтобы присутствовать на многих парах и площадках, LP приходится разделять токены на отдельные депозиты до того, как станет известно, где будет объём, поэтому значительная часть ликвидности оказывается активной на бумаге, но простаивающей на практике. По данным исследования 1inch, доля простаивающей ликвидности в топовых пулах составляет 83-95% большую часть года. В пулах с постоянным произведением вроде Uniswap v2, где каждый депозит распределён по всем ценам, по измерениям Dune около 98,7% ликвидности находится вне полосы, которую свопы действительно пересекают.
Что меняет общий баланс
На Aqua позиции котируют против токенов, лежащих в вашем кошельке, поэтому один баланс одновременно обеспечивает много позиций по многим парам. Ничего не разделяется заранее: токены перемещаются только в момент исполнения свопа, и каждая другая позиция сразу же перекотируется против того, что осталось. Комиссии поступают в тот же кошелёк и немедленно снова обеспечивают ваши позиции. Посмотрите, как работает Aqua.
Как это измерить
Метрики на основе депозитов говорят лишь о том, сколько ликвидности припарковано. Использование спрашивает, какая её часть действительно доступна там, где происходят свопы.
- Shared Liquidity Ratio
- Сколько ликвидности одни и те же токены делают доступной по вашим позициям: доступность, а не экспозиция.
- TVL (Total Value Locked)
- Сколько депонировано в протоколах. Учитывает припаркованную ликвидность независимо от того, пользуются ли ею свопы.
- TVU (Total Value Unlocked)
- Сколько действительно можно использовать, когда происходят свопы: метрика, которую общая ликвидность и призвана поднять.
Частые вопросы
В DeFi с пулами вы разделяете токены на отдельные депозиты, и каждый депозит работает только в своём пуле, поэтому значительная его часть простаивает. С общей ликвидностью один и тот же баланс кошелька одновременно обеспечивает много позиций, и те же токены доступны везде, где своп действительно исполняется. Больше вашей ликвидности задействовано в каждый момент, и ничего не занимается, чтобы это обеспечить.
Нет. Общая ликвидность — это не кредитное плечо. Ваши токены никто не занимает, и вы не берёте на себя долг. Одни и те же токены просто становятся доступными многим позициям, а своп может забрать только то, что действительно находится в вашем кошельке. Коэффициент общей ликвидности измеряет доступность, а не экспозицию.
Лишь отчасти. Концентрированная ликвидность снизила незадействованную долю с примерно 98,7% в пулах с постоянным произведением до примерно 85% в пулах, которые измерил Dune. Позиция зарабатывает, только пока цена остаётся в её диапазоне, а цены движутся, поэтому в любой момент от четверти до трети этой ликвидности полностью вне диапазона. Aqua подходит к проблеме иначе. Один и тот же баланс кошелька обеспечивает много позиций одновременно, поэтому ваши токены доступны там, где своп действительно исполняется, а не ждут внутри одного диапазона.
