Каждая модель ликвидности несёт риски. Между моделями меняется то, где каждый риск находится, кто его несёт и что вы можете с ним сделать. Aqua устраняет некоторые классы рисков на уровне дизайна, сохраняет рыночные риски, с которыми сталкивается каждый LP, и добавляет несколько собственных, которые стоит понять до публикации позиции.
Цифры за риском
Где находятся ваши токены
Хранение активов — первый вопрос к любой площадке ликвидности: кто держит токены, пока они котируются, и чему нужно доверять, чтобы они вернулись. В AMM с пулом ваш депозит становится частью общего баланса контракта. В системе RFQ инвентарь обычно находится у котирующей фирмы, которая его оценивает. На Aqua ничего не депонируется: токены остаются в вашем кошельке, и своп может сдвинуть их только в момент исполнения.
Матрица рисков
Вот как Aqua соотносится с традиционными моделями предоставления ликвидности. Красная точка означает, что риск структурен для модели. Оранжевая — что он реален, но ограничен или управляем. Зелёная — что он мал или отсутствует по дизайну. Принимая решение, опирайтесь и на точку, и на текст в ячейке.
| Классический пул AMM | Концентрированный AMM | Система RFQ | Aqua | |
|---|---|---|---|---|
| Кто держит ваши токены | Контракт пула держит ваш депозит | Пул держит ваш депозит за менеджером позиций | Котирующая фирма держит инвентарь | Они остаются в вашем кошельке за отзываемым разрешением |
| Экспозиция к смарт-контрактам | Один общий контракт, который изучает каждый атакующий | Пул, менеджер позиций и хуки расширяют поверхность | Небольшой контракт исполнения | Один проверенный движок, неизменяемые позиции, но код ещё новый |
| Непостоянные потери | Структурны для волатильных пар | Растут быстрее в узких диапазонах | Несёт фирма, а не вы | Действуют по каждой позиции. Ваш диапазон задаёт баланс |
| Снятие устаревших цен | Арбитражный поток — постоянные издержки | Концентрация повышает издержки | Заложено в цену каждой котировки | Зависит от выбранной вами логики ценообразования |
| Контрагент | Анонимный поток, контрагента не проверить | Анонимный поток, включая JIT-ботов | Одна именованная фирма, на которую вы полагаетесь | Проверенные контрагенты, опционально Conditional Access |
| Выход | Вывод в любой момент, если пул не на паузе | Вывод в любой момент. Вне диапазона позиция становится односторонней | На условиях фирмы | Закрытие одной транзакцией. Ничего не депонировалось |
| Разрешения и обслуживание | Один аппрув на пул | Аппрувы плюс постоянная подстройка диапазона | Индивидуальная настройка для каждой фирмы | Одно отзываемое разрешение на токен и сеть |
Риск хранения
Депозит в пуле безопасен ровно настолько, насколько безопасен контракт, который его держит, а контракты с общими средствами — те самые honeypot'ы, которые атакующие изучают усерднее всего: один баг может опустошить всех вкладчиков. Передача инвентаря котирующей фирме меняет это на её операционный риск и риск платёжеспособности. На Aqua единственное разрешение, которое вы даёте, — отзываемое разрешение ERC-20: оно ограничивает, что может сдвинуть исполнение, ваш реальный баланс кошелька — обязательный предел, а отзыв мгновенно останавливает новые исполнения. Как работают хранение и разрешение, шаг за шагом.
Риск смарт-контрактов
Любая ончейн-система может отказать, включая прошедшие аудит: код пулов, менеджеры позиций, компиляторы и математические библиотеки — всё это уже эксплуатировали в проде в DeFi. Aqua снижает количество уязвимостей, но ни один продукт не может убрать их полностью. Здесь нет общего баланса, который можно опустошить. Позиции после публикации неизменяемы, а движок проверен восемью независимыми фирмами. При этом код новый, поэтому относитесь к нему как к любому молодому протоколу и соизмеряйте, сколько предоставляете.
Риск блокчейна
Транзакции могут не пройти, прийти с опозданием или попасть в блок в другом порядке. Сети перегружаются, форкаются и останавливаются. Ончейн-действия необратимы: неверный адрес или неправильно настроенную позицию обычно нельзя отменить.
Непостоянные потери
Непостоянные потери — это разрыв между удержанием токенов и их предоставлением. Когда цена движется, позиция ребалансируется в сторону слабеющего актива, поэтому её стоимость растёт медленнее простого баланса. Потери становятся реальными в момент закрытия. Непостоянные потери одинаково касаются пулов AMM и позиций Aqua, и растут они быстрее в узких диапазонах. На парах с привязкой они проявляются как депег, заполняющий позицию слабеющим активом. Комиссии за свопы существуют, чтобы их компенсировать, но это удаётся не всегда.
На Aqua диапазон и ширина задаются для каждой позиции, так что баланс выбираете вы: более широкие диапазоны смягчают непостоянные потери, но собирают меньше комиссий, узкие действуют наоборот. Как диапазоны формируют этот баланс.
Устаревшие цены и более информированный поток
Ожидающая котировка может устареть, а самый быстрый поток, который её берёт, самый информированный: исследования измеряют это арбитражное снятие как постоянные издержки пассивных позиций AMM. Пулы AMM добавляют сверху вторые издержки: JIT-боты вставляют ликвидность вокруг крупных свопов, размывая момент комиссии. Aqua закрывает канал JIT по дизайну, одна позиция, один владелец, и оставляет ценообразование вам: чем уже и статичнее ваши котировки, тем больше может забрать информированный поток. Почему JIT-снайпинг невозможен для позиции Aqua.
Риск контрагента
Пул исполняет для кого угодно, анонимно. Вы никогда не знаете, чей поток взяли. Система RFQ — противоположность: одна именованная фирма, на исполнение и платёжеспособность которой вы полагаетесь. Aqua находится между ними. Свопы, исполняющие позиции по всей 1inch Network, маршрутизируются резолверами — контрагентами, которые проходят процесс верификации 1inch. Позиция может дополнительно ограничить, кто её исполняет, ончейн-проверкой Conditional Access.
Исполнятся ли свопы, зависит от ваших параметров, рыночных условий и спроса на свопы. Позиция может исполняться редко, а может не исполниться вовсе. Прошлая активность пары ничего не говорит о её будущем. Набор поддерживаемых потоков и контрагентов может меняться, и никакой уровень спроса не обещан.
Выход и недофинансированные позиции
Модели с пулом отдают токены при выводе, если контракт не на паузе и не опустошён раньше. Договорённости RFQ расторгаются на условиях фирмы. На Aqua выводить нечего, потому что ничего не депонировалось: закрытие — одна транзакция, не перемещающая токены, а отзыв разрешения мгновенно останавливает новые исполнения. Специфичная для Aqua осторожность направлена в другую сторону: если баланс кошелька опустится ниже того, что котируют ваши позиции, они перестанут исполняться, пока вы не пополните баланс. Ничего не ликвидируется. Как работают закрытие, отзыв и пополнение.
Разрешения, ключи и обслуживание
Многие потери ликвидности на практике операционные, а не протокольные: аппрув, оставленный открытым для контракта с багом, скомпрометированный подписант, вредоносный фронтенд, позиция, за которой никто не следил. Эти риски следуют за вами на любую площадку, включая Aqua. Привычки, которые держат их малыми:
- Выдавайте разрешение только в официальном приложении и проверяйте или отзывайте его по каждому токену и сети, когда перестаёте предоставлять ликвидность.
- Относитесь к безопасности кошелька как к безопасности позиции: на Aqua ваши ключи и есть слой хранения.
- Проверяйте, что подписываете. Каждая позиция — неизменяемый, адресуемый по хэшу конфиг, который можно изучить до подписи.
- Проверяйте покрытие после сильных движений цены: недофинансированная позиция ничего не приносит, пока вы её не пополните.
- Относитесь к ценам, графикам и данным приложения как к информации из сторонних источников: они могут запаздывать или пропадать, и без проверки на них нельзя опираться.
Ваши параметры
Каждый параметр — ваш: диапазон, цена открытия, комиссия, суммы. Значения по умолчанию и пресеты в конструкторе — отправные точки для удобства. Они не настроены под вас и не являются рекомендацией.
За пределами своп-ликвидности
Рынки кредитования, волты, стейкинг и мосты — другие продукты с другими наборами рисков, поэтому матрица выше их не оценивает. Те же три вопроса остаются в силе: кто держит токены, какой код может их сдвинуть и как вы выходите.Подробнее о кейсе кредитования: как залог Aave сочетается с Aqua, включая пошаговый разбор реальной ликвидации.
- Пулы кредитования добавляют риск заёмщиков и оракулов: вывод может остановиться при полной утилизации, а безнадёжный долг делится на весь пул.
- Волты добавляют слой делегирования: вы наследуете каждый протокол, которого касается стратегия, плюс суждение оператора.
- Стейкинг добавляет слэшинг и очереди на выход, а токены ликвидного стейкинга под нагрузкой могут отклоняться от привязки.
- Мосты концентрируют одни из крупнейших honeypot'ов в истории DeFi, а бридж-токен стоит ровно столько, сколько стоит обеспечение его моста.
Aqua развивается
Функции могут меняться, приостанавливаться или исчезать. То, что Aqua вам доступна, не означает, что пользоваться ею там, где вы находитесь, уместно или законно.
Правила вокруг цифровых активов и предоставления ликвидности не устоялись и различаются по юрисдикциям. Законно ли ваше использование Aqua и какие налоги из него следуют — ваша ответственность.
Протокольная комиссия
Доля протокольной комиссии, направляемая в 1inch DAO, устанавливается управлением DAO и может измениться в любой момент.
Эта страница носит образовательный характер, не является исчерпывающей и не является консультацией. Риски сочетаются способами, не описанными здесь, и появляются новые. Она не заменяет и не изменяет Условия использования 1inch, которые регулируют ваше использование Aqua. Если что-то здесь расходится с Условиями использования, приоритет имеют Условия использования. Ничто на этом сайте не является инвестиционной, юридической или налоговой консультацией или рекомендацией.
Частые вопросы
Предоставление ликвидности требует знаний и опыта. Комиссии за свопы не гарантированы, цены могут двигаться против вашей позиции (непостоянные потери), и вы несёте рыночный риск и риск смарт-контрактов. Вы можете потерять токены, которые предоставляете. По мере движения цен ваши токены также могут полностью оказаться в одном из активов пары. Вы сохраняете самостоятельное хранение и можете отменить позицию или отозвать разрешение токена в любой момент. Полный обзор рисков: Риски в сравнении.
Ваш максимальный риск определяется не выданным разрешением, а максимумом, который своп может списать из вашего кошелька. В 1inch dApp разрешение на токен по умолчанию не ограничено (type(uint256).max), но это лишь верхний предел. Aqua никогда не хранит ваши токены, и своп может переместить только то, что находится в вашем кошельке в момент исполнения. Ваш реальный риск — это сумма «Доступно к выводу» в приложении: для каждого токена это меньшее из того, что могут использовать ваши позиции, и того, чем вы действительно владеете. Вы можете отозвать разрешение в любой момент, отдельно для каждого токена и каждой сети.
Да. 1inch Aqua и движок SwapVM прошли аудит у восьми фирм: OpenZeppelin, Bailsec, Hexens, Nethermind, Theori, Decurity, Hashlock и MixBytes. Аудиты снижают риск, но не гарантируют, что код свободен от уязвимостей. Aqua прошла аудит, но является новым продуктом.
