Ширина вместо диапазона
Вместо двух цен вы выбираете ширину вокруг пега. Узкая ширина агрессивно котирует около паритета и, как правило, зарабатывает больше, пока пег держится. Более широкая продолжает котировать при более глубоких колебаниях.
Когда привязка рушится
Депеги не гипотеза: недавняя история тянется от колебания на выходных до необратимого коллапса.
- USDC, март 2023 года: опустился примерно до $0,88 после того, как Circle раскрыла 3,3 млрд долларов резервов в рухнувшем Silicon Valley Bank, и восстановился за считаные дни, как только регуляторы гарантировали вклады.
- stETH, июнь 2022 года: неделями оценивался на 5-7% ниже ETH на вторичных рынках во время стресса Celsius и Terra, пока прямое погашение ещё не работало.
- UST, май 2022 года: алгоритмический стейблкоин, полностью потерявший привязку к доллару. За считаные дни упал до центов и так и не восстановился.
Для позиции с привязкой всё это поначалу выглядит одинаково: цена уходит за ширину, и позиция накапливает слабеющий актив. Колебание потом восстанавливается. Коллапс нет. Выбирайте пары, чьё обеспечение вы понимаете, и подбирайте ширину под тот сбой, с которым сможете жить.
На практике
- Стейблкоин-пары: узкая ширина, небольшая комиссия, высокий объём.
- Пары LST: чуть более широкая ширина, чтобы поглощать дрейф ставки.
- Подстраивайтесь под рыночные условия: закрывать и переоткрывать дёшево, потому что при закрытии токены не перемещаются.
Источники
USDC теряет привязку к доллару (Reuters, март 2023)
