Este é um guia avançado. Assume que sabe como as posições da Aqua cotam contra o saldo da sua wallet e como funcionam o fornecimento e o empréstimo na Aave. Tudo o que se segue usa a Aave v3 na Ethereum e uma posição real de julho de 2026, com todos os endereços ocultados. A Aave V4, ativa na Ethereum desde março de 2026, é uma implantação separada com parâmetros próprios, e este guia não a cobre.
A ideia numa imagem
Quando fornece tokens à Aave, o pool retém os tokens e cunha aTokens na sua carteira: aEthWETH para WETH, aEthUSDT para USDT. Os aTokens são tokens ERC-20 comuns que crescem com os juros de fornecimento, e a lista de tokens da 1inch inclui-os, pelo que as posições Aqua podem cotar diretamente contra o seu saldo de aTokens. Um saldo, duas fontes de ganhos: os juros da Aave continuam a acumular enquanto as taxas da Aqua chegam a cada execução.
Como funciona um loop alavancado
Um loop transforma um depósito em vários. Fornece colateral, pede emprestado contra ele, fornece o emprestado e pede de novo. Cada ronda é menor do que a anterior porque o limite de loan-to-value leva uma fatia de cada vez.
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Forneça WETH à Aave
A pool cunha aEthWETH na sua wallet. A 22 de julho de 2026, o limite de loan-to-value do WETH na Aave v3 Ethereum core é 80,5%, com o limiar de liquidação em 83%.
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Peça stablecoins emprestados
A dívida começa a acumular a taxa de empréstimo enquanto o aWETH continua a ganhar juros de fornecimento. Mantenha-se bem abaixo do limite: a distância entre o seu loan-to-value e o limiar de liquidação é toda a sua margem de segurança.
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Volte a fornecer o que pediu
Fornecer os stablecoins emprestados cunha aEthUSDT ou aEthUSDC e aumenta a sua capacidade de empréstimo para a ronda seguinte.
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Repita até ao tamanho alvo
A wallet estudada correu quatro rondas em menos de três horas: forneceu 95,67 WETH, cerca de $185K, e terminou com cerca de $430K de stablecoins emprestados e fornecidos de novo.
Quanto um loop multiplica depende do loan-to-value usado por ronda. A 75% o limite geométrico é 4x os seus tokens iniciais, a 80,5% é 5,13x, e dentro do E-Mode correlacionado com ETH a 93% chega a 14,29x. Quatro rondas nesses limites entregam 3,05x, 3,39x e 4,35x. O multiplicador aplica-se a tudo: juros, taxas e perdas por igual.
Vale a pena conhecer duas variantes. O E-Mode agrupa ativos correlacionados, wstETH contra WETH por exemplo, e eleva os limites para 93% de loan-to-value com limiar de liquidação de 95% na Ethereum core em julho de 2026. E as ferramentas de flash loans conseguem abrir o loop inteiro numa só transação em vez de ronda a ronda. Ambas levantam a mesma pergunta a que este guia volta sempre: quanto pode o preço mover-se antes de a posição partir.
Adicionar a Aqua por cima
Com o loop construído, os aTokens ficam na wallet sem fazer mais nada. A Aqua coloca esse mesmo saldo atrás de posições de troca: aEthWETH contra aEthUSDT, aEthUSDT contra aEthUSDC, qualquer par do colateral Aave que detém. A wallet estudada suportou posições em três pares de aTokens com um único saldo.Leia como um saldo suporta muitas posições.
- Os juros de fornecimento da Aave continuam a acumular em cada aToken, haja ou não execuções.
- Cada execução paga a taxa da sua posição dentro do preço executado, e uma parte fixa dessa taxa vai para a 1inch DAO.
- O construtor de posições lê a sua wallet, por isso os pares saem diretamente do colateral Aave que já detém.
- A única permissão da Aqua é uma allowance revogável sobre cada aToken. Revogá-la para as novas execuções de imediato.
Uma posição real, passo a passo
A cronologia abaixo reproduz uma wallet Ethereum real ao longo de julho de 2026, reconstruída a partir de dados on-chain públicos com todos os endereços ocultados. Forneceu WETH, fez o loop com stablecoins quatro vezes, suportou posições Aqua com os aTokens e foi parcialmente liquidada quatro dias depois.
- 15 de julho, loop aberto
- 95,67 WETH fornecidos, cerca de $185K, e depois quatro rondas de empréstimo e novo fornecimento somaram cerca de $430K de dívida e colateral em stablecoins. Health factor 1,18, com espaço para o WETH cair 48,8% antes da liquidação.
- 15 a 17 de julho, as execuções rodam a mistura
- As execuções da Aqua venderam cerca de $83K de stablecoins por 44,43 aWETH enquanto o ETH deslizava. A almofada de preço estreitou de 48,8% para 34,2%.
- 19 de julho, 21:00 UTC, colateral retirado
- Cerca de $96K em aUSDT saíram da wallet, 70 minutos antes da liquidação. A Aave deixou passar a transferência porque o health factor ficou mesmo acima de 1,0, e a almofada de preço desabou para 0,2%.
- 19 de julho, 22:09 UTC, liquidação
- Um liquidador reembolsou $215K, metade da dívida, e levou 120,79 aWETH com um bónus de 5%. A penalização: $10.767 de colateral perdidos além da dívida reembolsada.
- 20 a 22 de julho, o rescaldo
- As posições restantes continuaram a executar. Sem a maior parte do colateral em WETH, os stablecoins cobrem sozinhos a dívida menor, pelo que nenhum preço do WETH consegue liquidar o que resta.
Leia com atenção a ordem das causas. O loop abriu com um health factor de 1,18 que parece fino, mas o colateral carregado de stablecoins significava que o ETH tinha de cair quase para metade antes da liquidação. Dois dias de execuções a rodar stablecoins para aWETH estreitaram essa almofada para cerca de um terço. O que partiu a posição foi a transferência de colateral: cortou a almofada de 34,2% para 0,2% num só movimento, e uma oscilação vulgar do preço fez o resto.
A matemática da liquidação
A Aave liquida quando o health factor desce abaixo de 1,0. O health factor é o seu colateral ponderado pelos limiares de liquidação dividido pela dívida. Com um único colateral volátil contra dívida em stablecoins a almofada é simples: o preço pode cair 1 menos 1 sobre o health factor antes da liquidação. Um health factor de 1,05 sobrevive a uma queda de 4,8%, 1,5 sobrevive a 33,3% e 2,0 sobrevive a 50%.
Livros mistos não seguem a curva simples. O colateral em stablecoins absorve dívida sozinho, por isso o mesmo health factor pode esconder almofadas de preço muito diferentes: o 1,18 da wallet estudada vinha com uma almofada de 48,8%, enquanto um livro puro de WETH a 1,18 só sobrevive a uma queda de 15,3%. Calcule os seus números no planeador abaixo e reveja-os sempre que as execuções rodarem a sua mistura.
Planear um loop
Defina os tokens iniciais, escolha uma classe de colateral e veja o que o loop produz: exposição total, dívida, o health factor à entrada, a queda de preço que aguenta e o carry às suas taxas. Tudo corre nesta página e nada é enviado para lado nenhum.
Três formas de o correr
A combinação escala de dívida nenhuma até um loop correlacionado apertado. Escolha a forma pelo risco que aceita, não pelo multiplicador que consegue atingir.
| Só fornecimento, sem loop | Loop E-Mode correlacionado | Loop entre ativos | |
|---|---|---|---|
| O que detém | aTokens de um único fornecimento, sem dívida | Colateral e dívida correlacionados, wstETH contra WETH por exemplo | Colateral volátil contra dívida em stablecoins, a forma do caso de estudo |
| Risco de liquidação | Nenhum. Sem dívida não há health factor para defender | Baixo enquanto o par continuar correlacionado, mas os limites chegam a 93%, por isso pequenos de-pegs mordem | Exposição total ao preço, e o multiplicador aplica-se a cada movimento |
| O que a pode disparar | Nada do lado da Aave | Um de-peg do ativo correlacionado, ou taxas de empréstimo a ultrapassar os juros do colateral | Uma queda de preço, um salto das taxas ou os seus próprios levantamentos de colateral |
| Do lado da Aqua | Cada aToken pode suportar posições, e o rendimento de taxas não tem custo de dívida para bater | Posições de pares ancorados encaixam naturalmente em aTokens correlacionados | Pares voláteis pagam taxas mais ricas mas rodam a mistura de colateral a cada execução |
| Encaixa quando | Quer duas fontes de ganhos sem risco de liquidação | Entende o risco de de-peg e vigia as taxas diariamente | Aceita exposição alavancada ao preço e vigia a almofada, não só o health factor |
Lista de riscos antes do loop
- Meça a almofada, não o health factor: saiba o preço exato a que o health factor chega a 1,0 e mantenha uma folga palpável.
- Verifique o carry: as taxas de empréstimo flutuam, e um loop cuja taxa ultrapassa o rendimento de juros paga pela própria exposição. O multiplicador também se aplica ao sangramento.
- Conte que as execuções rodem o colateral para o ativo em queda, e reveja a almofada depois de dias voláteis.
- Trate os levantamentos de colateral como a alavanca mais afiada que tem. A transferência da wallet estudada cortou a almofada de 34,2% para 0,2%.
- A governação da Aave move limites de loan-to-value, limiares e bónus. Os números desta página são de 22 de julho de 2026. Verifique-os antes de dimensionar o que quer que seja.
- Vigie os dois painéis: o health factor da Aave e a cobertura da Aqua. Reforce ou desmonte antes de qualquer um ficar crítico.
Perguntas frequentes
Não. As posições da Aqua não carregam dívida: cotam contra o saldo da sua wallet sob uma allowance revogável, e a Aave reverte qualquer transferência de aTokens que empurre o seu health factor abaixo de 1,0, pelo que uma execução não pode partir o empréstimo. O que as execuções mudam é a composição do colateral, que com o tempo pode estreitar ou alargar a sua almofada de preço.
Uma liquidação tira os aTokens apreendidos diretamente da wallet, pelo que as posições que cotam esse aToken perdem o suporte e deixam de executar, exatamente como qualquer posição sem suporte. Nada é liquidado do lado da Aqua: as posições suportadas pelos saldos restantes continuam a funcionar, e a wallet estudada continuou a executar nos pares de stablecoins depois do evento.
Qualquer aToken da lista de tokens da 1inch funciona como um token normal de wallet, entre eles aEthWETH, aEthUSDT e aEthUSDC. Escolha pares do colateral Aave que já detém ao criar posições, e note que as variantes estáticas ou embrulhadas são tokens diferentes dos aTokens simples.
Fontes
Suporte uma posição com tokens que já detém
O construtor de posições lê a sua wallet, aTokens incluídos, e sugere pares a partir do que encontra.
