Loops de colateral Aave
Os aTokens da Aave são tokens da sua wallet, por isso podem suportar posições da Aqua. Este guia mostra como os loops alavancados constroem um saldo de aTokens maior, o que esse saldo ganha e exatamente como um loop real terminou em liquidação.
Este é um guia avançado. Assume que sabe como as posições da Aqua cotam contra o saldo da sua wallet e como funcionam o fornecimento e o empréstimo na Aave. Tudo o que se segue usa a Aave v3 na Ethereum e uma posição real de julho de 2026, com todos os endereços ocultados. A Aave V4, ativa na Ethereum desde março de 2026, é uma implantação separada com parâmetros próprios, e este guia não a cobre.
A ideia numa imagem
Quando fornece tokens à Aave, o pool retém os tokens e cunha aTokens na sua carteira: aEthWETH para WETH, aEthUSDT para USDT. Os aTokens são tokens ERC-20 comuns que crescem com os juros de fornecimento, e a lista de tokens da 1inch inclui-os, pelo que as posições Aqua podem cotar diretamente contra o seu saldo de aTokens. Um saldo, duas fontes de ganhos: os juros da Aave continuam a acumular enquanto as taxas da Aqua chegam a cada execução.
Como funciona um loop alavancado
Um loop transforma um depósito em vários. Fornece colateral, pede emprestado contra ele, fornece o emprestado e pede de novo. Cada ronda é menor do que a anterior porque o limite de loan-to-value leva uma fatia de cada vez.
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Forneça WETH à Aave
A pool cunha aEthWETH na sua wallet. A 22 de julho de 2026, o limite de loan-to-value do WETH na Aave v3 Ethereum core é 80,5%, com o limiar de liquidação em 83%.
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Peça stablecoins emprestados
A dívida começa a acumular a taxa de empréstimo enquanto o aWETH continua a ganhar juros de fornecimento. Mantenha-se bem abaixo do limite: a distância entre o seu loan-to-value e o limiar de liquidação é toda a sua margem de segurança.
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Volte a fornecer o que pediu
Fornecer os stablecoins emprestados cunha aEthUSDT ou aEthUSDC e aumenta a sua capacidade de empréstimo para a ronda seguinte.
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Repita até ao tamanho alvo
A wallet estudada correu quatro rondas em menos de três horas: forneceu 95,67 WETH, cerca de $185K, e terminou com cerca de $430K de stablecoins emprestados e fornecidos de novo.
Quanto um loop multiplica depende do loan-to-value usado por ronda. A 75% o limite geométrico é 4x os seus tokens iniciais, a 80,5% é 5,13x, e dentro do E-Mode correlacionado com ETH a 93% chega a 14,29x. Quatro rondas nesses limites entregam 3,05x, 3,39x e 4,35x. O multiplicador aplica-se a tudo: juros, taxas e perdas por igual.
Vale a pena conhecer duas variantes. O E-Mode agrupa ativos correlacionados, wstETH contra WETH por exemplo, e eleva os limites para 93% de loan-to-value com limiar de liquidação de 95% na Ethereum core em julho de 2026. E as ferramentas de flash loans conseguem abrir o loop inteiro numa só transação em vez de ronda a ronda. Ambas levantam a mesma pergunta a que este guia volta sempre: quanto pode o preço mover-se antes de a posição partir.
Adicionar a Aqua por cima
Com o loop construído, os aTokens ficam na wallet sem fazer mais nada. A Aqua coloca esse mesmo saldo atrás de posições de troca: aEthWETH contra aEthUSDT, aEthUSDT contra aEthUSDC, qualquer par do colateral Aave que detém. A wallet estudada suportou posições em três pares de aTokens com um único saldo.Leia como um saldo suporta muitas posições.
- Os juros de fornecimento da Aave continuam a acumular em cada aToken, haja ou não execuções.
- Cada execução paga a taxa da sua posição dentro do preço executado, e uma parte fixa dessa taxa vai para a 1inch DAO.
- O construtor de posições lê a sua wallet, por isso os pares saem diretamente do colateral Aave que já detém.
- A única permissão da Aqua é uma allowance revogável sobre cada aToken. Revogá-la para as novas execuções de imediato.
Uma posição real, passo a passo
A cronologia abaixo reproduz uma wallet Ethereum real ao longo de julho de 2026, reconstruída a partir de dados on-chain públicos com todos os endereços ocultados. Forneceu WETH, fez o loop com stablecoins quatro vezes, suportou posições Aqua com os aTokens e foi parcialmente liquidada quatro dias depois.
- 15 de julho, loop aberto
- 95,67 WETH fornecidos, cerca de $185K, e depois quatro rondas de empréstimo e novo fornecimento somaram cerca de $430K de dívida e colateral em stablecoins. Health factor 1,18, com espaço para o WETH cair 48,8% antes da liquidação.
- 15 a 17 de julho, as execuções rodam a mistura
- As execuções da Aqua venderam cerca de $83K de stablecoins por 44,43 aWETH enquanto o ETH deslizava. A almofada de preço estreitou de 48,8% para 34,2%.
- 19 de julho, 21:00 UTC, colateral retirado
- Cerca de $96K em aUSDT saíram da wallet, 70 minutos antes da liquidação. A Aave deixou passar a transferência porque o health factor ficou mesmo acima de 1,0, e a almofada de preço desabou para 0,2%.
- 19 de julho, 22:09 UTC, liquidação
- Um liquidador reembolsou $215K, metade da dívida, e levou 120,79 aWETH com um bónus de 5%. A penalização: $10.767 de colateral perdidos além da dívida reembolsada.
- 20 a 22 de julho, o rescaldo
- As posições restantes continuaram a executar. Sem a maior parte do colateral em WETH, os stablecoins cobrem sozinhos a dívida menor, pelo que nenhum preço do WETH consegue liquidar o que resta.
Leia com atenção a ordem das causas. O loop abriu com um health factor de 1,18 que parece fino, mas o colateral carregado de stablecoins significava que o ETH tinha de cair quase para metade antes da liquidação. Dois dias de execuções a rodar stablecoins para aWETH estreitaram essa almofada para cerca de um terço. O que partiu a posição foi a transferência de colateral: cortou a almofada de 34,2% para 0,2% num só movimento, e uma oscilação vulgar do preço fez o resto.
A matemática da liquidação
A Aave liquida quando o health factor desce abaixo de 1,0. O health factor é o seu colateral ponderado pelos limiares de liquidação dividido pela dívida. Com um único colateral volátil contra dívida em stablecoins a almofada é simples: o preço pode cair 1 menos 1 sobre o health factor antes da liquidação. Um health factor de 1,05 sobrevive a uma queda de 4,8%, 1,5 sobrevive a 33,3% e 2,0 sobrevive a 50%.
Livros mistos não seguem a curva simples. O colateral em stablecoins absorve dívida sozinho, por isso o mesmo health factor pode esconder almofadas de preço muito diferentes: o 1,18 da wallet estudada vinha com uma almofada de 48,8%, enquanto um livro puro de WETH a 1,18 só sobrevive a uma queda de 15,3%. Calcule os seus números no planeador abaixo e reveja-os sempre que as execuções rodarem a sua mistura.
Planear um loop
Defina os tokens iniciais, escolha uma classe de colateral e veja o que o loop produz: exposição total, dívida, o health factor à entrada, a queda de preço que aguenta e o carry às suas taxas. Tudo corre nesta página e nada é enviado para lado nenhum.
Três formas de o correr
A combinação escala de dívida nenhuma até um loop correlacionado apertado. Escolha a forma pelo risco que aceita, não pelo multiplicador que consegue atingir.
| Só fornecimento, sem loop | Loop E-Mode correlacionado | Loop entre ativos | |
|---|---|---|---|
| O que detém | aTokens de um único fornecimento, sem dívida | Colateral e dívida correlacionados, wstETH contra WETH por exemplo | Colateral volátil contra dívida em stablecoins, a forma do caso de estudo |
| Risco de liquidação | Nenhum. Sem dívida não há health factor para defender | Baixo enquanto o par continuar correlacionado, mas os limites chegam a 93%, por isso pequenos de-pegs mordem | Exposição total ao preço, e o multiplicador aplica-se a cada movimento |
| O que a pode disparar | Nada do lado da Aave | Um de-peg do ativo correlacionado, ou taxas de empréstimo a ultrapassar os juros do colateral | Uma queda de preço, um salto das taxas ou os seus próprios levantamentos de colateral |
| Do lado da Aqua | Cada aToken pode suportar posições, e o rendimento de taxas não tem custo de dívida para bater | Posições de pares ancorados encaixam naturalmente em aTokens correlacionados | Pares voláteis pagam taxas mais ricas mas rodam a mistura de colateral a cada execução |
| Encaixa quando | Quer duas fontes de ganhos sem risco de liquidação | Entende o risco de de-peg e vigia as taxas diariamente | Aceita exposição alavancada ao preço e vigia a almofada, não só o health factor |
Lista de riscos antes do loop
- Meça a almofada, não o health factor: saiba o preço exato a que o health factor chega a 1,0 e mantenha uma folga palpável.
- Verifique o carry: as taxas de empréstimo flutuam, e um loop cuja taxa ultrapassa o rendimento de juros paga pela própria exposição. O multiplicador também se aplica ao sangramento.
- Conte que as execuções rodem o colateral para o ativo em queda, e reveja a almofada depois de dias voláteis.
- Trate os levantamentos de colateral como a alavanca mais afiada que tem. A transferência da wallet estudada cortou a almofada de 34,2% para 0,2%.
- A governação da Aave move limites de loan-to-value, limiares e bónus. Os números desta página são de 22 de julho de 2026. Verifique-os antes de dimensionar o que quer que seja.
- Vigie os dois painéis: o health factor da Aave e a cobertura da Aqua. Reforce ou desmonte antes de qualquer um ficar crítico.
Perguntas frequentes
Não. As posições da Aqua não carregam dívida: cotam contra o saldo da sua wallet sob uma allowance revogável, e a Aave reverte qualquer transferência de aTokens que empurre o seu health factor abaixo de 1,0, pelo que uma execução não pode partir o empréstimo. O que as execuções mudam é a composição do colateral, que com o tempo pode estreitar ou alargar a sua almofada de preço.
Uma liquidação tira os aTokens apreendidos diretamente da wallet, pelo que as posições que cotam esse aToken perdem o suporte e deixam de executar, exatamente como qualquer posição sem suporte. Nada é liquidado do lado da Aqua: as posições suportadas pelos saldos restantes continuam a funcionar, e a wallet estudada continuou a executar nos pares de stablecoins depois do evento.
Qualquer aToken da lista de tokens da 1inch funciona como um token normal de wallet, entre eles aEthWETH, aEthUSDT e aEthUSDC. Escolha pares do colateral Aave que já detém ao criar posições, e note que as variantes estáticas ou embrulhadas são tokens diferentes dos aTokens simples.
Fontes
Suporte uma posição com tokens que já detém
O construtor de posições lê a sua wallet, aTokens incluídos, e sugere pares a partir do que encontra.