Aave 담보 루프

고급 가이드입니다. Aqua 포지션이 지갑 잔고를 상대로 호가하는 방식과 Aave의 공급, 대출 구조를 알고 있다고 가정합니다. 아래 내용은 모두 Ethereum의 Aave v3와 2026년 7월의 실제 포지션 하나를 다루며, 모든 주소는 비공개입니다. Aave V4는 2026년 3월부터 Ethereum에서 가동 중인 별도 배포로, 파라미터도 자체적으로 두며, 이 가이드는 이를 다루지 않습니다.

그림 한 장으로 보는 아이디어

Aave에 토큰을 공급하면 풀이 토큰을 보관하고 지갑에 aToken을 발행합니다. WETH는 aEthWETH, USDT는 aEthUSDT입니다. aToken은 공급 이자와 함께 늘어나는 일반 ERC-20 토큰이고 1inch 토큰 목록에도 올라 있으므로, Aqua 포지션은 aToken 잔액에 대해 직접 호가할 수 있습니다. 하나의 잔액, 두 가지 수익원: Aqua 수수료가 체결마다 들어오는 동안 Aave 이자도 계속 쌓입니다.

레버리지 루프의 작동 방식

루프는 하나의 예치를 여러 개로 바꿉니다. 담보를 공급하고, 그에 기대어 빌리고, 빌린 것을 공급한 뒤 다시 빌립니다. loan-to-value 상한이 매번 몫을 떼 가기 때문에 라운드는 갈수록 작아집니다.

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   Aave에 WETH 공급

   풀이 지갑에 aEthWETH를 발행합니다. 2026년 7월 22일 기준 Aave v3 Ethereum core의 WETH loan-to-value 상한은 80.5%, 청산 임계값은 83%입니다.

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   스테이블코인 대출

   aWETH가 공급 이자를 계속 버는 동안 부채에는 대출 금리가 쌓이기 시작합니다. 상한보다 넉넉히 아래에 머무르세요. loan-to-value와 청산 임계값 사이 간격이 안전 여유의 전부입니다.

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   빌린 것을 다시 공급

   빌린 스테이블코인을 공급하면 aEthUSDT 또는 aEthUSDC가 발행되고 다음 라운드의 대출 여력이 올라갑니다.

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   목표 규모까지 반복

   연구 대상 지갑은 세 시간이 안 되는 사이 네 라운드를 돌렸습니다. 95.67 WETH, 약 $185K를 공급했고 약 $430K의 스테이블코인을 빌려 다시 공급한 상태로 마쳤습니다.

루프가 얼마나 불리는지는 라운드마다 쓰는 loan-to-value에 달렸습니다. 75%면 기하급수 한계가 시작 토큰의 4배, 80.5%면 5.13배, ETH 상관 E-Mode 안의 93%면 14.29배에 닿습니다. 그 상한으로 네 라운드를 돌리면 3.05배, 3.39배, 4.35배입니다. 배수는 이자, 수수료, 손실 모두에 똑같이 적용됩니다.

알아둘 변형이 둘 있습니다. E-Mode는 상관 자산, 예컨대 wstETH와 WETH를 묶어 2026년 7월 기준 Ethereum core에서 상한을 loan-to-value 93%, 청산 임계값 95%까지 끌어올립니다. 그리고 플래시론 도구는 라운드를 반복하는 대신 루프 전체를 한 트랜잭션에 열 수 있습니다. 둘 다 이 가이드가 계속 되짚는 같은 질문을 던집니다. 포지션이 부서지기 전에 가격이 얼마나 움직일 수 있는가.

그 위에 Aqua 얹기

루프를 다 짜고 나면 aToken은 지갑에서 다른 일 없이 놓여 있습니다. Aqua는 같은 잔고를 스왑 포지션 뒤에 세웁니다. aEthWETH 대 aEthUSDT, aEthUSDT 대 aEthUSDC, 보유한 Aave 담보로 만들 수 있는 어떤 페어든 됩니다. 연구 대상 지갑은 잔고 하나로 세 개의 aToken 페어 포지션을 뒷받침했습니다.잔고 하나가 여러 포지션을 뒷받침하는 방식을 읽어보세요.

• Aave 공급 이자는 체결이 있든 없든 모든 aToken 위에 계속 쌓입니다.
• 체결마다 포지션 수수료가 체결 가격 안에서 지급되고, 그 수수료의 고정 몫은 1inch DAO로 갑니다.
• 포지션 빌더는 지갑을 읽기 때문에 페어는 이미 보유한 Aave 담보에서 곧바로 나옵니다.
• Aqua가 가진 유일한 권한은 각 aToken에 대한 회수 가능한 allowance입니다. 회수하면 새 체결이 즉시 멈춥니다.

실제 포지션, 단계별로

아래 타임라인은 공개 온체인 데이터로 재구성한 실제 Ethereum 지갑의 2026년 7월을 재생합니다. 모든 주소는 비공개입니다. 지갑은 WETH를 공급하고 스테이블코인을 네 번 루프했으며 aToken으로 Aqua 포지션을 뒷받침했고 나흘 뒤 일부 청산됐습니다.

7월 15일, 루프 개시

95.67 WETH, 약 $185K를 공급한 뒤 네 번의 대출과 재공급 라운드로 약 $430K의 스테이블코인 부채와 담보가 더해졌습니다. 헬스 팩터 1.18, 청산까지 WETH가 48.8% 떨어질 여유가 있었습니다.

7월 15일부터 17일, 체결이 구성을 돌리다

ETH가 미끄러지는 동안 Aqua 체결이 약 $83K의 스테이블코인을 44.43 aWETH로 바꿔 팔았습니다. 가격 버퍼는 48.8%에서 34.2%로 좁아졌습니다.

7월 19일 21:00 UTC, 담보 반출

청산 70분 전, 약 $96K의 aUSDT가 지갑을 떠났습니다. 헬스 팩터가 1.0을 살짝 웃돌았기에 Aave는 이체를 통과시켰고 가격 버퍼는 0.2%로 무너졌습니다.

7월 19일 22:09 UTC, 청산

청산인이 부채의 절반인 $215K를 상환하고 5% 보너스로 120.79 aWETH를 가져갔습니다. 벌금: 상환된 부채를 넘어 사라진 담보 $10,767.

7월 20일부터 22일, 그 후

남은 포지션들은 계속 체결됐습니다. WETH 담보 대부분이 사라진 뒤엔 스테이블코인만으로 줄어든 부채를 감당하므로 어떤 WETH 가격도 남은 것을 청산할 수 없습니다.

원인의 순서를 잘 읽으세요. 루프는 얇아 보이는 헬스 팩터 1.18로 열렸지만, 스테이블코인 위주의 담보 덕에 청산까지는 ETH가 거의 반토막 나야 했습니다. 스테이블코인을 aWETH로 돌리는 이틀의 체결이 그 버퍼를 약 3분의 1로 좁혔습니다. 포지션을 부순 것은 담보 이체였습니다. 한 번에 버퍼를 34.2%에서 0.2%로 깎았고, 평범한 가격 출렁임이 나머지를 끝냈습니다.

청산 계산

Aave는 헬스 팩터가 1.0 아래로 내려가면 청산합니다. 헬스 팩터는 청산 임계값으로 가중한 담보를 부채로 나눈 값입니다. 변동성 담보 하나에 스테이블코인 부채라면 버퍼는 단순합니다. 청산까지 가격은 1 빼기 1 나누기 헬스 팩터만큼 떨어질 수 있습니다. 헬스 팩터 1.05는 4.8% 하락을 버티고, 1.5는 33.3%, 2.0은 50%를 버팁니다.

혼합 장부는 단순한 곡선을 따르지 않습니다. 스테이블코인 담보가 홀로 부채를 흡수하므로 같은 헬스 팩터라도 가격 버퍼는 크게 다를 수 있습니다. 연구 대상 지갑의 1.18은 48.8% 버퍼와 함께였지만, 순수 WETH 장부의 1.18은 15.3% 하락만 버팁니다. 아래 플래너로 내 숫자를 계산하고, 체결이 구성을 돌릴 때마다 다시 확인하세요.

루프 설계하기

시작 토큰을 정하고 담보 클래스를 골라 루프가 무엇을 만드는지 보세요. 총 노출, 부채, 진입 시 헬스 팩터, 버틸 수 있는 가격 하락, 그리고 당신의 금리에서의 캐리입니다. 모든 것이 이 페이지에서 돌아가며 아무것도 어디로도 전송되지 않습니다.

돌리는 세 가지 방식

이 조합은 무부채부터 빡빡한 상관 루프까지 늘어납니다. 닿을 수 있는 배수가 아니라 감수할 위험으로 형태를 고르세요.

루프 전 위험 점검표

• 헬스 팩터가 아니라 버퍼를 재세요. 헬스 팩터가 1.0에 닿는 정확한 가격을 알고 그때까지 의미 있는 거리를 두세요.
• 캐리를 확인하세요. 대출 금리는 떠다니고, 금리가 이자 수입을 앞지르는 루프는 제 노출에 스스로 값을 치릅니다. 배수는 그 출혈에도 적용됩니다.
• 체결이 담보를 떨어지는 자산 쪽으로 돌린다고 예상하고, 변동성 큰 날 뒤에는 버퍼를 다시 확인하세요.
• 담보 인출은 손에 쥔 가장 날카로운 지렛대로 취급하세요. 연구 대상 지갑의 이체는 버퍼를 34.2%에서 0.2%로 깎았습니다.
• Aave 거버넌스는 loan-to-value 상한, 임계값, 보너스를 옮깁니다. 이 페이지의 수치는 2026년 7월 22일 기준입니다. 규모를 정하기 전에 확인하세요.
• 두 대시보드를 모두 지켜보세요. Aave 헬스 팩터와 Aqua 커버리지. 어느 쪽이든 위험해지기 전에 채우거나 정리하세요.

자주 묻는 질문

출처