Lebar, bukan rentang
Alih-alih dua harga, Anda memilih lebar di sekitar peg. Lebar sempit memberikan kuotasi secara agresif di dekat paritas dan cenderung menghasilkan lebih banyak selama peg bertahan. Lebar yang lebih besar terus memberikan kuotasi saat goyangan lebih dalam.
Saat peg rusak
Depeg bukan sekadar hipotesis: sejarah terkini terbentang dari goyangan akhir pekan hingga keruntuhan permanen.
- USDC, Maret 2023: jatuh hingga sekitar $0,88 setelah Circle mengungkap cadangan 3,3 miliar dolar AS di Silicon Valley Bank yang runtuh, lalu pulih dalam hitungan hari begitu regulator menjamin simpanan tersebut.
- stETH, Juni 2022: dihargai 5-7% di bawah ETH di pasar sekunder selama berminggu-minggu saat tekanan Celsius dan Terra, ketika penebusan langsung belum tersedia.
- UST, Mei 2022: stablecoin algoritmik yang kehilangan patokan dolarnya sepenuhnya. Jatuh ke hitungan sen dalam beberapa hari dan tidak pernah pulih.
Bagi posisi terpatok, semua ini awalnya terlihat sama: harga bergeser keluar lebar dan posisi menumpuk aset yang lebih lemah. Goyangan kemudian pulih. Keruntuhan tidak. Pilih pasangan yang dukungannya Anda pahami, dan ukur lebarnya sesuai kegagalan yang sanggup Anda tanggung.
Dalam praktiknya
- Pasangan stabil: lebar sempit, biaya kecil, volume tinggi.
- Pasangan LST: lebar sedikit lebih besar untuk menyerap pergeseran nilai tukar.
- Sesuaikan dengan kondisi pasar: menutup dan membuka kembali itu murah karena token tidak pernah berpindah saat penutupan.
Sumber
USDC kehilangan patokan dolar (Reuters, Maret 2023)
