Ceci est un guide avancé. Il suppose que vous savez comment les positions Aqua cotent contre le solde de votre wallet et comment fonctionnent la fourniture et l'emprunt sur Aave. Tout ce qui suit utilise Aave v3 sur Ethereum et une position réelle de juillet 2026, toutes adresses masquées. Aave V4, en production sur Ethereum depuis mars 2026, est un déploiement distinct avec ses propres paramètres, et ce guide ne le couvre pas.
L'idée en une image
Lorsque vous fournissez des jetons à Aave, le pool détient les jetons et frappe des aTokens dans votre portefeuille : aEthWETH pour WETH, aEthUSDT pour USDT. Les aTokens sont des jetons ERC-20 ordinaires qui croissent avec les intérêts de dépôt, et la liste de jetons 1inch les référence, donc les positions Aqua peuvent coter directement contre votre solde d'aTokens. Un solde, deux sources de gains : les intérêts Aave continuent de courir pendant que les frais Aqua arrivent à chaque exécution.
Comment fonctionne une boucle à levier
Une boucle transforme un dépôt en plusieurs. Vous fournissez du collatéral, empruntez dessus, fournissez l'emprunté et empruntez encore. Chaque tour est plus petit que le précédent parce que le plafond de loan-to-value prélève sa part à chaque fois.
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Fournir du WETH à Aave
La pool frappe de l'aEthWETH dans votre wallet. Au 22 juillet 2026, le plafond de loan-to-value du WETH sur Aave v3 Ethereum core est de 80,5%, avec un seuil de liquidation à 83%.
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Emprunter des stablecoins
La dette commence à accumuler le taux d'emprunt pendant que l'aWETH continue de gagner les intérêts de fourniture. Restez bien sous le plafond : l'écart entre votre loan-to-value et le seuil de liquidation est toute votre marge de sécurité.
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Refournir ce qui a été emprunté
Fournir les stablecoins empruntés frappe de l'aEthUSDT ou de l'aEthUSDC et augmente votre capacité d'emprunt pour le tour suivant.
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Répéter jusqu'à la taille cible
Le wallet étudié a enchaîné quatre tours en moins de trois heures : il a fourni 95,67 WETH, environ $185K, et a fini avec environ $430K de stablecoins empruntés et refournis.
Combien une boucle multiplie dépend du loan-to-value utilisé par tour. À 75% la limite géométrique est 4x vos tokens de départ, à 80,5% c'est 5,13x, et dans l'E-Mode corrélé à ETH à 93% elle atteint 14,29x. Quatre tours à ces plafonds livrent 3,05x, 3,39x et 4,35x. Le multiplicateur s'applique à tout : intérêts, frais et pertes pareillement.
Deux variantes valent d'être connues. L'E-Mode regroupe des actifs corrélés, wstETH contre WETH par exemple, et monte les plafonds à 93% de loan-to-value avec un seuil de liquidation à 95% sur Ethereum core en juillet 2026. Et l'outillage de flash loans peut ouvrir toute la boucle en une transaction au lieu de tour par tour. Les deux posent la même question à laquelle ce guide revient sans cesse : de combien le prix peut-il bouger avant que la position casse.
Ajouter Aqua par-dessus
Une fois la boucle construite, les aTokens dorment dans votre wallet. Aqua place ce même solde derrière des positions d'échange : aEthWETH contre aEthUSDT, aEthUSDT contre aEthUSDC, toute paire issue du collatéral Aave que vous détenez. Le wallet étudié adossait des positions sur trois paires d'aTokens avec un seul solde.Lisez comment un solde adosse de nombreuses positions.
- Les intérêts de fourniture Aave continuent de courir sur chaque aToken, qu'il y ait exécution ou non.
- Chaque exécution paie les frais de votre position dans le prix exécuté, et une part fixe de ces frais va à la 1inch DAO.
- Le constructeur de positions lit votre wallet, les paires viennent donc directement du collatéral Aave que vous détenez déjà.
- La seule permission détenue par Aqua est une allowance révocable sur chaque aToken. La révoquer arrête instantanément les nouvelles exécutions.
Une position réelle, étape par étape
La frise ci-dessous rejoue un wallet Ethereum réel sur juillet 2026, reconstruit à partir de données on-chain publiques, toutes adresses masquées. Il a fourni du WETH, bouclé des stablecoins quatre fois, adossé des positions Aqua à ses aTokens et a été partiellement liquidé quatre jours plus tard.
- 15 juillet, boucle ouverte
- 95,67 WETH fournis, environ $185K, puis quatre tours d'emprunt et refourniture ont ajouté environ $430K de dette et de collatéral en stablecoins. Health factor 1,18, avec de la marge pour que WETH chute de 48,8% avant liquidation.
- 15 au 17 juillet, les exécutions font tourner le mélange
- Les exécutions Aqua ont vendu environ $83K de stablecoins pour 44,43 aWETH pendant qu'ETH glissait. Le coussin de prix s'est resserré de 48,8% à 34,2%.
- 19 juillet, 21h00 UTC, collatéral sorti
- Environ $96K en aUSDT ont quitté le wallet, 70 minutes avant la liquidation. Aave a laissé passer le transfert parce que le health factor restait juste au-dessus de 1,0, et le coussin de prix s'est effondré à 0,2%.
- 19 juillet, 22h09 UTC, liquidation
- Un liquidateur a remboursé $215K, la moitié de la dette, et a pris 120,79 aWETH avec un bonus de 5%. La pénalité : $10 767 de collatéral partis au-delà de la dette remboursée.
- 20 au 22 juillet, les suites
- Les positions restantes ont continué à s'exécuter. Sans la majeure partie du collatéral WETH, les stablecoins couvrent seuls la dette réduite, donc aucun prix de WETH ne peut plus liquider ce qui reste.
Lisez attentivement l'ordre des causes. La boucle a ouvert avec un health factor de 1,18 qui semble mince, mais le collatéral chargé en stablecoins signifiait qu'ETH devait chuter de presque moitié avant liquidation. Deux jours d'exécutions faisant tourner les stablecoins vers l'aWETH ont resserré ce coussin à environ un tiers. Ce qui a cassé la position, c'est le transfert de collatéral : il a coupé le coussin de 34,2% à 0,2% d'un seul geste, et une oscillation ordinaire du prix a fait le reste.
Le calcul de la liquidation
Aave liquide quand le health factor passe sous 1,0. Le health factor est votre collatéral pondéré par les seuils de liquidation divisé par votre dette. Avec un seul collatéral volatil contre une dette en stablecoins, le coussin est simple : le prix peut chuter de 1 moins 1 sur le health factor avant liquidation. Un health factor de 1,05 survit à une baisse de 4,8%, 1,5 survit à 33,3% et 2,0 survit à 50%.
Les livres mixtes ne suivent pas la courbe simple. Le collatéral en stablecoins absorbe la dette à lui seul, donc un même health factor peut cacher des coussins de prix très différents : le 1,18 du wallet étudié venait avec un coussin de 48,8%, alors qu'un livre pur WETH à 1,18 ne survit qu'à une baisse de 15,3%. Calculez vos propres chiffres avec le planificateur ci-dessous, et revérifiez-les chaque fois que les exécutions font tourner votre mélange.
Planifier une boucle
Fixez les tokens de départ, choisissez une classe de collatéral et voyez ce que la boucle produit : exposition totale, dette, health factor à l'entrée, la baisse de prix qu'elle supporte et le portage à vos taux. Tout tourne sur cette page et rien n'est envoyé nulle part.
Trois façons de la mener
La combinaison va de zéro dette à une boucle corrélée serrée. Choisissez la forme selon le risque que vous acceptez, pas selon le multiplicateur atteignable.
| Fourniture seule, sans boucle | Boucle E-Mode corrélée | Boucle inter-actifs | |
|---|---|---|---|
| Ce que vous détenez | Des aTokens d'une seule fourniture, aucune dette | Collatéral et dette corrélés, wstETH contre WETH par exemple | Collatéral volatil contre dette en stablecoins, la forme de l'étude de cas |
| Risque de liquidation | Aucun. Sans dette, il n'y a pas de health factor à défendre | Faible tant que la paire reste corrélée, mais les plafonds montent à 93%, donc les petits de-pegs mordent | Exposition pleine au prix, et le multiplicateur s'applique à chaque mouvement |
| Ce qui peut la déclencher | Rien côté Aave | Un de-peg de l'actif corrélé, ou des taux d'emprunt qui dépassent les intérêts du collatéral | Une chute de prix, une flambée des taux ou vos propres retraits de collatéral |
| Côté Aqua | Chaque aToken peut adosser des positions, et les revenus de frais n'ont aucun coût de dette à battre | Les positions de paires arrimées conviennent naturellement aux aTokens corrélés | Les paires volatiles paient des frais plus riches mais font tourner votre mélange de collatéral à chaque exécution |
| Convient quand | Vous voulez deux sources de gains sans risque de liquidation | Vous comprenez le risque de de-peg et surveillez les taux chaque jour | Vous acceptez une exposition au prix avec levier et surveillez le coussin, pas seulement le health factor |
Liste de contrôle des risques avant de boucler
- Mesurez le coussin, pas le health factor : connaissez le prix exact auquel le health factor atteint 1,0 et gardez une marge sensible.
- Vérifiez le portage : les taux d'emprunt flottent, et une boucle dont le taux d'emprunt dépasse ses revenus d'intérêts paie pour sa propre exposition. Le multiplicateur s'applique aussi à la fuite.
- Attendez-vous à ce que les exécutions fassent tourner votre collatéral vers l'actif qui baisse, et revérifiez le coussin après les jours volatils.
- Traitez les retraits de collatéral comme le levier le plus tranchant entre vos mains. Le transfert du wallet étudié a coupé son coussin de 34,2% à 0,2%.
- La gouvernance Aave déplace les plafonds de loan-to-value, les seuils et les bonus. Les chiffres de cette page datent du 22 juillet 2026. Vérifiez-les avant de dimensionner quoi que ce soit.
- Surveillez les deux tableaux : le health factor Aave et votre couverture Aqua. Rechargez ou débouclez avant que l'un des deux devienne critique.
Questions fréquentes
Non. Les positions Aqua ne portent aucune dette : elles cotent contre le solde de votre wallet sous une allowance révocable, et Aave annule tout transfert d'aToken qui pousserait votre health factor sous 1,0, donc une exécution ne peut pas casser le prêt. Ce que les exécutions changent, c'est la composition de votre collatéral, qui peut resserrer ou élargir votre coussin de prix avec le temps.
Une liquidation prend les aTokens saisis directement dans votre wallet, donc les positions cotant cet aToken perdent leur adossement et cessent de s'exécuter, exactement comme toute position sous-provisionnée. Rien n'est liquidé côté Aqua : les positions adossées à vos soldes restants continuent de fonctionner, et le wallet étudié a continué à s'exécuter sur ses paires de stablecoins après l'événement.
Tout aToken de la liste de tokens 1inch fonctionne comme un token de wallet normal, dont aEthWETH, aEthUSDT et aEthUSDC. Choisissez des paires dans le collatéral Aave que vous détenez déjà à la création, et notez que les variantes statiques ou wrappées sont des tokens différents des aTokens simples.
Sources
Adossez une position aux tokens que vous détenez déjà
Le constructeur de positions lit votre wallet, aTokens compris, et suggère des paires à partir de ce qu'il trouve.
