Neo giá (Curved)

Độ rộng thay vì dải giá

Thay vì hai mức giá, bạn chọn một độ rộng quanh peg. Độ rộng hẹp báo giá quyết liệt gần mức ngang giá và thường kiếm được nhiều hơn khi peg giữ vững. Độ rộng lớn hơn tiếp tục báo giá qua những dao động sâu hơn.

Khi mức neo bị gãy

Mất neo không phải chuyện giả định: lịch sử gần đây trải từ cú chao đảo cuối tuần đến sự sụp đổ vĩnh viễn.

• USDC, tháng 3 năm 2023: rơi xuống khoảng 0,88 USD sau khi Circle tiết lộ 3,3 tỷ USD dự trữ nằm tại Silicon Valley Bank vừa sụp đổ, rồi phục hồi trong vài ngày khi cơ quan quản lý bảo đảm các khoản tiền gửi.
• stETH, tháng 6 năm 2022: được định giá thấp hơn ETH 5-7% trên thị trường thứ cấp suốt nhiều tuần trong đợt căng thẳng Celsius và Terra, khi việc quy đổi trực tiếp chưa khả dụng.
• UST, tháng 5 năm 2022: một stablecoin thuật toán mất hoàn toàn mức neo với đồng đô la. Rơi xuống chỉ còn vài xu trong vài ngày và không bao giờ phục hồi.

Với một vị thế neo giá, thoạt đầu những trường hợp này trông giống hệt nhau: giá trôi ra ngoài độ rộng và vị thế tích lũy tài sản yếu hơn. Cú chao đảo rồi sẽ hồi. Sự sụp đổ thì không. Hãy chọn những cặp mà bạn hiểu rõ nguồn bảo chứng, và đặt độ rộng theo mức thất bại bạn có thể chấp nhận.

Trong thực tế

• Cặp stablecoin: độ rộng hẹp, phí nhỏ, khối lượng cao.
• Cặp LST: độ rộng nhỉnh hơn một chút để hấp thụ độ trôi của lãi suất.
• Điều chỉnh theo điều kiện thị trường: đóng và mở lại rất rẻ vì token không bao giờ di chuyển khi đóng.

Nguồn