Đây là hướng dẫn nâng cao. Nó giả định bạn biết vị thế Aqua báo giá dựa trên số dư ví thế nào và cung cấp cùng vay trên Aave hoạt động ra sao. Mọi thứ bên dưới dùng Aave v3 trên Ethereum và một vị thế thật từ tháng 7 năm 2026, mọi địa chỉ đều được ẩn. Aave V4, chạy trên Ethereum từ tháng 3 năm 2026, là một bản triển khai riêng với tham số riêng, và hướng dẫn này không đề cập đến nó.
Ý tưởng trong một bức hình
Khi bạn cung cấp token cho Aave, pool giữ token và đúc aToken vào ví của bạn: aEthWETH cho WETH, aEthUSDT cho USDT. aToken là token ERC-20 thông thường tăng dần theo lãi suất cung cấp, và danh sách token của 1inch có chúng, nên các vị thế Aqua có thể báo giá trực tiếp dựa trên số dư aToken của bạn. Một số dư, hai nguồn thu: lãi Aave tiếp tục tích lũy trong khi phí Aqua về theo từng lần khớp lệnh.
Vòng lặp đòn bẩy hoạt động thế nào
Vòng lặp biến một khoản nạp thành nhiều khoản. Bạn cung cấp thế chấp, vay dựa vào nó, cung cấp phần vừa vay rồi vay tiếp. Mỗi vòng nhỏ hơn vòng trước vì trần loan-to-value lấy đi một phần mỗi lần.
- 1
Cung cấp WETH cho Aave
Pool đúc aEthWETH vào ví bạn. Tính đến ngày 22 tháng 7 năm 2026, trần loan-to-value của WETH trên Aave v3 Ethereum core là 80,5%, ngưỡng thanh lý 83%.
- 2
Vay stablecoin
Khoản nợ bắt đầu cộng lãi vay trong khi aWETH vẫn kiếm lãi cung cấp. Hãy giữ thấp hơn trần rõ rệt: khoảng cách giữa loan-to-value của bạn và ngưỡng thanh lý là toàn bộ biên an toàn của bạn.
- 3
Cung cấp lại phần đã vay
Cung cấp số stablecoin đã vay sẽ đúc aEthUSDT hoặc aEthUSDC và nâng khả năng vay cho vòng kế tiếp.
- 4
Lặp lại đến quy mô mục tiêu
Chiếc ví được nghiên cứu chạy bốn vòng trong chưa đầy ba giờ: cung cấp 95,67 WETH, khoảng $185K, và kết thúc với khoảng $430K stablecoin đã vay rồi cung cấp lại.
Vòng lặp nhân lên bao nhiêu phụ thuộc loan-to-value dùng mỗi vòng. Ở 75% giới hạn hình học là 4x token ban đầu, ở 80,5% là 5,13x, còn trong E-Mode tương quan ETH ở 93% nó chạm 14,29x. Bốn vòng ở các trần đó cho 3,05x, 3,39x và 4,35x. Hệ số nhân áp lên mọi thứ: lãi, phí và thua lỗ như nhau.
Hai biến thể đáng biết. E-Mode gom các tài sản tương quan, ví dụ wstETH với WETH, và nâng trần lên 93% loan-to-value với ngưỡng thanh lý 95% trên Ethereum core tính đến tháng 7 năm 2026. Và công cụ flash loan có thể mở cả vòng lặp trong một giao dịch thay vì từng vòng. Cả hai đặt ra cùng câu hỏi mà hướng dẫn này liên tục quay lại: giá có thể đi bao xa trước khi vị thế gãy.
Thêm Aqua lên trên
Khi vòng lặp đã dựng xong, aToken nằm trong ví bạn không làm gì khác. Aqua đặt chính số dư đó phía sau các vị thế hoán đổi: aEthWETH với aEthUSDT, aEthUSDT với aEthUSDC, bất kỳ cặp nào từ thế chấp Aave bạn nắm giữ. Chiếc ví được nghiên cứu bảo chứng vị thế trên ba cặp aToken từ một số dư.Đọc cách một số dư bảo chứng nhiều vị thế.
- Lãi cung cấp của Aave tiếp tục cộng dồn trên từng aToken, dù có khớp lệnh hay không.
- Mỗi lần khớp trả phí của vị thế bạn ngay trong giá thực hiện, và một phần cố định của phí đó về 1inch DAO.
- Trình tạo vị thế đọc ví bạn, nên các cặp đến thẳng từ thế chấp Aave bạn đang giữ.
- Quyền duy nhất Aqua nắm là allowance có thể thu hồi trên từng aToken. Thu hồi nó chặn khớp lệnh mới ngay lập tức.
Một vị thế thật, từng bước một
Dòng thời gian bên dưới phát lại một ví Ethereum thật suốt tháng 7 năm 2026, dựng lại từ dữ liệu on-chain công khai với mọi địa chỉ được ẩn. Ví cung cấp WETH, lặp stablecoin bốn lần, bảo chứng vị thế Aqua bằng aToken và bị thanh lý một phần bốn ngày sau.
- 15 tháng 7, mở vòng lặp
- Cung cấp 95,67 WETH, khoảng $185K, rồi bốn vòng vay và cung cấp lại thêm khoảng $430K nợ và thế chấp stablecoin. Health factor 1,18, WETH còn dư địa giảm 48,8% trước khi bị thanh lý.
- 15 đến 17 tháng 7, khớp lệnh xoay cơ cấu
- Các lần khớp của Aqua bán khoảng $83K stablecoin lấy 44,43 aWETH khi ETH trượt xuống. Đệm giá thu hẹp từ 48,8% còn 34,2%.
- 19 tháng 7, 21:00 UTC, thế chấp bị chuyển ra
- Khoảng $96K aUSDT rời ví, 70 phút trước vụ thanh lý. Aave cho phép cú chuyển vì health factor vẫn nhỉnh trên 1,0, và đệm giá sụp còn 0,2%.
- 19 tháng 7, 22:09 UTC, thanh lý
- Một liquidator hoàn trả $215K, nửa khoản nợ, và lấy 120,79 aWETH với thưởng 5%. Khoản phạt: $10.767 thế chấp mất đi vượt phần nợ được trả.
- 20 đến 22 tháng 7, hậu quả
- Các vị thế còn lại tiếp tục khớp. Mất phần lớn thế chấp WETH, stablecoin tự trang trải khoản nợ đã nhỏ lại, nên không mức giá WETH nào còn thanh lý được phần còn lại.
Hãy đọc kỹ thứ tự nguyên nhân. Vòng lặp mở với health factor 1,18 nghe có vẻ mỏng, nhưng thế chấp nặng stablecoin nghĩa là ETH phải rơi gần một nửa mới bị thanh lý. Hai ngày khớp lệnh xoay stablecoin thành aWETH thu hẹp đệm ấy còn khoảng một phần ba. Thứ làm gãy vị thế là cú chuyển thế chấp: nó cắt đệm từ 34,2% xuống 0,2% trong một nước đi, và một nhịp giá bình thường làm nốt phần còn lại.
Toán thanh lý
Aave thanh lý khi health factor tụt dưới 1,0. Health factor là thế chấp của bạn có trọng số theo ngưỡng thanh lý chia cho khoản nợ. Với một thế chấp biến động duy nhất đối lại nợ stablecoin, đệm rất đơn giản: giá có thể rơi 1 trừ 1 chia health factor trước khi bị thanh lý. Health factor 1,05 sống qua cú giảm 4,8%, 1,5 sống qua 33,3% và 2,0 sống qua 50%.
Sổ hỗn hợp không theo đường cong đơn giản. Thế chấp stablecoin tự hấp thụ nợ, nên cùng health factor có thể giấu những đệm giá rất khác nhau: mức 1,18 của ví được nghiên cứu đi kèm đệm 48,8%, trong khi sổ thuần WETH ở 1,18 chỉ sống qua cú giảm 15,3%. Tính con số của riêng bạn bằng công cụ bên dưới, và tính lại mỗi khi khớp lệnh xoay cơ cấu của bạn.
Lên kế hoạch một vòng lặp
Đặt token khởi đầu, chọn lớp thế chấp và xem vòng lặp tạo ra gì: tổng phơi nhiễm, nợ, health factor lúc vào, mức giảm giá nó chịu được và carry theo lãi suất của bạn. Mọi thứ chạy ngay trên trang này và không gì được gửi đi đâu cả.
Ba cách vận hành nó
Tổ hợp này co giãn từ không nợ chút nào đến vòng lặp tương quan sát sạt. Chọn hình dạng theo rủi ro bạn chấp nhận, không theo hệ số nhân bạn với tới được.
| Chỉ cung cấp, không vòng lặp | Vòng lặp E-Mode tương quan | Vòng lặp chéo tài sản | |
|---|---|---|---|
| Bạn nắm giữ gì | aToken từ một lần cung cấp, không nợ | Thế chấp và nợ tương quan, ví dụ wstETH với WETH | Thế chấp biến động đối lại nợ stablecoin, hình dạng của nghiên cứu tình huống |
| Rủi ro thanh lý | Không có. Không nợ thì không có health factor phải giữ | Thấp khi cặp còn tương quan, nhưng trần lên tới 93% nên de-peg nhỏ cũng cắn | Phơi nhiễm giá toàn phần, và hệ số nhân áp lên mọi biến động |
| Điều gì có thể kích hoạt | Không gì từ phía Aave | Tài sản tương quan bị de-peg, hoặc lãi vay vượt lãi của thế chấp | Giá giảm, lãi suất giật lên hoặc chính bạn rút thế chấp |
| Ở phía Aqua | Mọi aToken đều bảo chứng được vị thế, và thu nhập phí không có chi phí nợ phải vượt | Vị thế cặp neo giá hợp tự nhiên với các aToken tương quan | Cặp biến động trả phí đậm hơn nhưng xoay cơ cấu thế chấp của bạn theo từng lần khớp |
| Hợp khi | Bạn muốn hai nguồn thu mà không có rủi ro thanh lý | Bạn hiểu rủi ro de-peg và theo dõi lãi suất hằng ngày | Bạn chấp nhận phơi nhiễm giá có đòn bẩy và theo dõi đệm, không chỉ health factor |
Danh sách rủi ro trước khi lặp
- Đo đệm, đừng đo health factor: biết mức giá chính xác khiến health factor chạm 1,0 và giữ khoảng cách đáng kể tới đó.
- Soát carry: lãi vay thả nổi, và vòng lặp có lãi vay vượt thu nhập lãi thì đang trả tiền cho chính mức phơi nhiễm của nó. Hệ số nhân cũng áp lên phần rỉ máu ấy.
- Hãy lường trước khớp lệnh xoay thế chấp của bạn về phía tài sản đang rơi, và soát lại đệm sau những ngày biến động.
- Coi việc rút thế chấp là đòn bẩy sắc nhất trong tay bạn. Cú chuyển của ví được nghiên cứu cắt đệm từ 34,2% còn 0,2%.
- Quản trị Aave dời trần loan-to-value, ngưỡng và thưởng. Số liệu trang này tính đến 22 tháng 7 năm 2026. Hãy xác minh trước khi định cỡ bất cứ gì.
- Theo dõi cả hai bảng: health factor của Aave và độ phủ Aqua của bạn. Nạp thêm hoặc tháo dần trước khi bên nào chuyển nguy kịch.
Câu hỏi thường gặp
Không. Vị thế Aqua không mang nợ: chúng báo giá dựa trên số dư ví của bạn dưới một allowance có thể thu hồi, và Aave hoàn tác bất kỳ cú chuyển aToken nào đẩy health factor của bạn xuống dưới 1,0, nên một lần khớp không thể làm gãy khoản vay. Điều khớp lệnh thay đổi là cơ cấu thế chấp của bạn, thứ theo thời gian có thể thu hẹp hoặc nới rộng đệm giá của bạn.
Vụ thanh lý lấy các aToken bị tịch thu thẳng khỏi ví bạn, nên vị thế báo giá bằng aToken đó mất bảo chứng và ngừng khớp, hệt như mọi vị thế thiếu bảo chứng. Không gì bị thanh lý ở phía Aqua: vị thế dựa trên số dư còn lại vẫn hoạt động, và ví được nghiên cứu vẫn tiếp tục khớp trên các cặp stablecoin sau sự kiện.
Mọi aToken trong danh sách token của 1inch hoạt động như token ví bình thường, trong đó có aEthWETH, aEthUSDT và aEthUSDC. Hãy chọn cặp từ thế chấp Aave bạn đang giữ khi tạo vị thế, và lưu ý các biến thể static hoặc wrapped là token khác với aToken thuần.
Nguồn
Bảo chứng một vị thế bằng token bạn đang giữ
Trình tạo vị thế đọc ví bạn, gồm cả aToken, và gợi ý các cặp từ những gì nó thấy.
