什么是 DEX

去中心化交易所是如何运作的？

中心化交易所在自己的服务器上维护订单簿和客户余额账本。DEX 用部署在公共区块链上的智能合约取代了这两者：代码持有汇集的流动性，为任何兑换报价，并按照人人可查验的规则完成结算。您与市场之间没有运营方，这正是 DEX 常被称为无需许可的原因。

使用流程很短。您连接钱包，选择交易对，确认报价，然后签名一笔交易。合约核验计算，把您的输入代币收入池中，并把输出代币发送到您的地址，全部在同一笔交易内完成。任何条件不满足，兑换就会回滚，代币不会移动，但网络仍会对这次尝试收取燃料费。

每笔 DEX 兑换周围还有两个部件。钱包是签名者：它保管密钥，并按代币授权逐一批准合约可以动用的资产。网络则按计算收取燃料费，因此链上拥堵时，同样的兑换会更贵。 燃料费指南讲解如何选择时机并降低这项成本。

什么是自动做市商？

大多数 DEX 用自动做市商（AMM）为兑换定价：这是一个从流动性池余额推导价格的公式，而不是撮合买家与卖家。在经典设计中，池内两种代币余额的乘积保持不变，因此您取走的代币越多，下一单位就越贵。Uniswap 于 2018 年 11 月推出了第一个被广泛使用的 AMM，如今这一模型驱动着大多数链上市场。较新的设计把流动性集中到选定的价格区间，让当前价格附近的市场更有深度。

• 一个池持有一对代币，其公式可为任何规模的兑换报价
• 任何人都可以向池中注入代币，并分得兑换者支付的手续费
• 手续费因池而异：据其文档，Uniswap v3 的档位为每笔兑换 0.01% 到 1%
• 兑换越大，对价格的推动越强，这就是小池里的大单会拿到更差汇率的原因

DEX 与中心化交易所有何不同？

实际差异在于托管、准入和价格形成。在中心化交易所，您用公司控制的已存入余额交易；在 DEX 上，您从自己的钱包兑换，交易场所从不持有您的资金。 DEX 与 CEX 指南逐项对比了两种模式。

托管

代币留在您的钱包里；合约只在兑换交易内触碰它们

账户

无。您连接钱包，直接与交易场所的合约交互

上架

无需许可：任何人都能为一个交易对开池，这一点利弊皆有

价格形成

池公式或链上订单簿，人人可读

可用性

交易场所就是一个合约，链在运行它就在运行

两种模式都不是全面胜出。中心化场所仍然结算大部分现货交易量，仍是通往银行资金的桥梁；DEX 给您托管权、开放准入，以及别处不存在的市场。许多人两者都用，只是用途不同。

DEX 在去中心化金融中处于什么位置？

去中心化金融（DeFi）是以智能合约形式建立在公共区块链上的金融分支：兑换、借贷、借款和稳定币，都能从钱包直接使用，无需中介审批每一步。DEX 是 DeFi 领域使用最多的构件，因为几乎每个链上头寸都以一次兑换开始或结束。借贷市场通过 DEX 池完成清算，稳定币在其中再平衡，看板从中读取价格，这让 DEX 交易量成为整体链上活动的良好脉搏。

规模可以度量。DeFi 行业的基准追踪器 DefiLlama 统计，2026 年 7 月锁定在 DeFi 协议中的价值约 750 亿美元，分布在 350 多条链上。DEX 交易相对中心化场所也在继续增长：CoinGecko 的 2026 年交易活动报告显示，2026 年 1 月 DEX 占全球现货交易量的 13.6%，约为两年前的两倍，低于 2025 年 6 月创下的 24.5% 纪录。

使用 DEX 有哪些风险？

自托管去掉了交易所这个交易对手，也去掉了安全网。以下没有一条是回避 DEX 的理由；每一条都是弄清自己在签什么的理由。第一次链上兑换前应了解的五个风险：

• 智能合约漏洞：池代码可能存在缺陷，所以经过审计、久经考验的合约很重要
• 假代币：任何人都能用任何名字上架代币，兑换前请核对合约地址
• 价格冲击与滑点：浅池波动剧烈，最终汇率可能与报价不同
• MEV 机器人：公开交易可能被抢跑或夹击，吃掉您的一部分汇率
• 没有救援台：换错代币或选错链的兑换，没有人能替您撤销

其中两个风险有专门的指南：滑点如何影响您的最终汇率，以及MEV 保护如何把机器人挡在门外。

在一个 DEX 上兑换，还是跨多个？

流动性是分散的。同一交易对常常在多个 DEX、多条链上都有池子，深度和费率各不相同，而拥有最深池子的场所会随时间更替。逐个查看它们，正是聚合所自动化工作的手工版本。

1inch 不是 DEX。它是聚合协议：不运营自己的池子，而是跨 DEX 流动性比较价格，并能把一笔兑换拆分到多个来源。结果是聚合自 300 多个来源的优惠汇率，由您自己的钱包签名。 了解 DEX 聚合器如何把一笔兑换路由到多个场所。