どのスワップにも2つの瞬間があります。目にする見積もりと、オンチェーンでの決済です。その間に他のトランザクションが着地し、プールの準備金が動き、表示された価格はずれ得ます。スリッページとはそのずれを決済時点で測ったものです。正常な現象で、たいていは小さく、何が動かすかを知れば管理できるようになります。
なぜ見積もりと決済のレートはずれるのか？
トランザクションはクリックした瞬間に決済されません。ブロックを待ちます。Ethereumではブロックはおよそ12秒ごとに来るため、同じプールであなたより先に着地したスワップは、レートの計算元である準備金を変えてしまいます。深く静かな市場ではずれはほぼゼロに丸まりますが、薄い市場や速い市場では、望んだ約定かどうかを分けることがあります。
ずれの大きさは2つの力で決まります。ボラティリティは待っている間に市場が動く確率を上げ、低い流動性は先に着地する各取引が価格を動かす幅を広げます。同じ30秒の待ち時間でも、メジャーなペアでは見えず、小さなペアでは高くつきます。
痛いタイプのスリッページはどこにいるのか。主に小さなプールと速い瞬間です。ローンチ数分後のトークン、ニュースで再価格付けされるペア、直前の取引で薄くなったプール。メジャーペアでは、本物のボラティリティ急騰の外で大きなスリッページが出ることはまれです。
価格インパクトとは何か、スリッページとどう違うのか？
価格インパクトは、差のうち自分で引き起こす部分です。自動マーケットメイカーはプールの準備金から価格を決めるので、あなたの注文自体が約定しながら価格を動かします。このコストは事前に分かり、すでに見積もりに含まれています。スリッページは待っている間に市場が引き起こす部分で、決済時にしか分かりません。許容値の設定がカバーするのは後者です。
価格インパクトの規模は機械的に決まります。1,000 ETHと3,000,000 USDCのプールで10 ETH、つまりプールのETHの1%をスワップすると約29,700 USDCが返り、平均レートはスポットの約1%下です。同じプールに100 ETHを通すと平均はスポットの9.1%下まで沈みます。アグリゲーションが攻めるのはまさにこのコストです。注文を複数の取引所に分割して各スライスをプールに対して小さく保つことが、1inchが300以上のソースから集約された競争力のあるレートを提示できる理由の一部です。
2つのコストは効くレバーも別々です。価格インパクトは、流動性に対して小さく取引する、取引所をまたいで分割する、より深いプールを選ぶことで減らせます。スリッページへの露出は、新鮮な見積もりを取り、速く決済し、見積もりから確定までの窓を短く保つことで減らせます。良いインターフェースは両方のレバーを代わりに操作します。許容値だけが、あなたの手に残されたダイヤルです。
スリッページ許容値はどう機能するのか？
許容値は最低受取額に換算され、トランザクション自体に書き込まれます。スワップがその額以上を届けられなければ取り消され、試行分のネットワーク手数料は払いますが、トークンは動きません。3,000 USDCと見積もられたスワップに0.5%を設定すると、決済は2,985 USDCまでのどこかで行われ、それ未満にはなりません。
署名前に本当に読むべき数字は最低受取額です。見積もり、許容値、ルートの価格インパクトを、コントラクトが強制する1つの数字へ畳み込み、唯一重要な問いに答えます。自分はどんな最悪ケースに同意しているのか。その数字が受け入れられるなら、設定は正しいということです。
- 0.1%以下
- ステーブルペアと深いプール向け。ボラティルなペアに向ければ取り消しを覚悟してください。
- 0.5%
- 通常環境の流動的なペアで一般的な選択です。
- 1%以上
- ボラティリティを突き抜けて約定しますが、悪い約定の損失幅も広げます。習慣ではなく意図して使うものです。
- Auto
- 1inchがペアとその時々の状況に合わせて許容値を選び、市場が許す限り引き締めます。
許容値を高くしすぎると何が起きるのか？
高い許容値は偶発的なずれを受け入れるだけではありません。どこまで悪い約定に署名する気があるかを、公開記録上で宣言してしまいます。サンドイッチボットはまさにそれを読むために作られています。プール価格をあなたの限界へ押し上げ、そこでスワップを約定させ、直後に反対売買して差額を持ち去ります。
数字はこれが日常だと言っています。EigenPhiは2024年11月から2025年10月の間にEthereum上で95,000件超のサンドイッチ攻撃を数え、ほぼ40%はステーブルコインプール、つまりトレーダーが動かないと思い込むペアを直撃しました。保護の普及とともに抽出額は減っており、2024年末の月約1,000万ドルから2025年10月には約250万ドルになりましたが、攻撃そのものは消えていません。1inchのインテントベースのスワップは、注文が公開メンプールで待つことがないため、この露出を根元から断ちます。
守りは警戒ではなくデフォルトです。一度設定して忘れた許容値は、いつか合わない市場に出会います。スワップごとに再計算するモードは出会いません。それが日常のスワップにオートスリッページを使う理由であり、手動での引き上げを説明できる決定として扱う理由です。
正しい許容値はどう選ぶのか？
- 1
ペアから始める
深いプールのステーブルペアとメジャーペアは0.1%から0.5%で快適です。浅いプールのロングテールトークンには本当に余裕が必要です。
- 2
自分のサイズをプールと比べる
注文がプール流動性の目に見える割合なら、価格インパクトを見込み、分割するかサイズを落とすことを検討してください。
- 3
タイミングに気を配る
ニュース、上場、清算は数分でずれを広げます。昨日正しかった設定が、変動の最中には間違いになり得ます。
- 4
日常はオートモードに任せる
1inchのオートスリッページはペアと状況に許容値を合わせるので、手動設定は例外のためのものです。
次に何を読むべきか？
高すぎる許容値こそ、サンドイッチボットが狙うものです。次はMEV保護の仕組みとDEXアグリゲーターの働きを読むか、Learnガイド一覧をご覧ください。
よくある質問
動いている市場では不可能で、誠実な見積もりはそれを約束しません。固定できるのは床のほうです。トランザクションの最低受取額は拘束力を持ち、1inchのインテントベースの注文は署名したレートかそれ以上で決済されるか、まったく決済されないかのどちらかです。
トランザクションの確定前に市場が許容値を超えて動いたためです。取り消しはネットワーク手数料がかかりますが、何も交換しません。見積もりを取り直して再試行してください。繰り返される取り消しは、設定を上げる理由ではなく、サイズやタイミングについての情報として扱いましょう。
たいていは違います。ずれはオープンな市場の振る舞いです。疑うべきパターンは、静かなペアで約定がちょうど許容値の限界に着地することで、それはサンドイッチ攻撃の署名です。まさにそのケースのためにMEV保護があります。
ありません。リミット注文は設定した価格で約定するか、まったく約定しないかです。正確なレートがタイミングより重要なときに向いた道具です。1inchではリミット注文にガス用のネイティブトークンも不要です。
ずれを制御下に置いてスワップ
オートスリッページ、拘束力のある最低受取額、そして300以上のソースから集約された競争力のあるレート。
